【百強透視】出海進一步加速，智譜（02513.HK）強勁反彈7%

原創

10月6日，智譜（02513.HK）早盤快速拉升，截至發稿，公司漲6.99%，報711.5港元，市值3469億港元，資金大舉進場交易，公司成為港股AI大模型板塊核心領漲標的。

本次股價異動的核心催化，來自GLM-5.3正式登陸亞馬遜雲科技Amazon Bedrock平台，公司落地海外雲廠商調用量分成模式，打通大模型出海商業化新路徑。

據行業信息，亞馬遜雲科技AWS旗下大模型託管平台Amazon Bedrock正式接入智譜GLM-5.3，雙方按照模型實際調用量進行收入分成，區別於傳統一次性授權模式。

分析指出，該分成模式的優勢在於，依託海外雲廠商現成算力、客戶渠道與全球合規體系，智譜無需大額自建海外推理集群，以模型能力輸出獲取持續性分成收入，大幅降低出海的資本開支壓力。

GLM-5.3主打代碼生成、長時序智能體任務，支持百萬token無損上下文窗口，在編程、複雜Agent場景具備較強競爭力。

除亞馬遜外，智譜正在與多家海外雲廠商推進同類收入分成合作；國內端，阿里雲百鍊平台已落地分成協議，華為雲也完成GLM-5.3上架並推進分成意向，國內外雲平台商業化體系成型。

資料顯示，智譜由清華大學技術轉化孵化，是港股全球首家以AGI基座大模型為主業的上市公司。管理層此前上調全年ARR指引，年末經常性收入目標由24億美元上調至30億美元，公司股價此前深度調整，後續投資價值逐步凸顯。今日反彈也反映出資本市場的樂觀情緒。

不過，也有部分謹慎的觀點認為，海外大模型市場競爭激烈，海外本土模型廠商、其他中國出海大模型同台競爭，調用量、分成比例存在不確定性，存在實際收入兌現速度不及預期的風險。此外，大模型行業算力成本持續高企，即便採用分成模式，模型持續迭代、版本升級仍需要持續高額研發投入，智譜短期盈利壓力依舊較大。

值得一提的是，作為港股AI大模型賽道標桿企業，智譜能否獲得港股100強研究中心認可，入圍第十三屆港股100強候選名單，同樣值得市場持續跟蹤。隨著海外商業化落地、營收預期上調與市值抬升，將提升其在評選中的綜合競爭力。