【百強透視】海外併購再落子！靈寶黃金（03330.HK）股價反下跌

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9月10日，靈寶黃金(03330.HK)在港交所發佈公告，公司全資海外子公司靈寶黃金國際有限公司，擬向澳洲上市公司St Barbara Limited收購TABAR ISLANDS HOLDINGS PTY LTD剩餘50%-1股股權。

交易落地之後，公司將間接100%持有巴佈亞紐幾內亞Simberi辛貝里金礦，完成從控股走向全資持有海外核心金礦資產的關鍵一步，在全球金價高位背景下，公司海外資源擴張戰略再度提速。

本次交易對價為：初始現金對價4.10億澳元，折合人民幣約19.93億元；另外設置權利金安排，目標公司需要向賣方授予2.75%辛貝里權利金、1.50%塔巴爾群島權利金，按照金銀產品淨冶煉收益計提。

Simberi辛貝里金礦坐落於巴佈亞紐幾內亞新愛爾蘭省，屬於已經投產的在產礦山，其擁有JORC標準黃金資源量153噸，可採儲量81.2噸，配套年處理350萬噸選礦廠，現有露天氧化礦生產，同時推進硫化礦改擴建工程，改擴建完成後礦山年產量有望提升至7噸以上。

按當前金價測算，7噸黃金金屬量對應理論價值約66.8億元，考慮金精礦冶煉折價後實際營收會有所降低；在硫化礦改擴建項目達產後，公司礦產金產能有望較當前提升50%以上。這不僅顯著增強公司盈利能力，更為其積累寶貴的海外礦山運營經驗，提升全球化管理能力。

當前國際黃金價格維持歷史高位，國內黃金企業普遍加大海外優質在產金礦佈局，通過外延併購補足資源儲量、提升礦產金產量，降低單純依賴國內礦產的局限。靈寶黃金作為國內老牌黃金生產企業，將全球化佈局定為重要戰略方向，長期前景值得期待。

不過，受恆生指數疲軟影響，9月10日截至發稿，靈寶黃金股價下跌3.39%，報23.34港元，市值321.9億港元。

也有觀點指出，海外礦業項目不同於國內資產，地緣政策、採礦許可延續、社區關係、匯率波動、擴產資本開支都會擾動項目回報；疊加權利金安排，會持續分走部分金銀產品收益，對項目的實際淨利潤形成一定壓製。

整體來看，本次收購是靈寶黃金落實全球化戰略的關鍵一步，如果順利完成交割，將實現對海外核心金礦的全資掌控，有望帶來礦產金產量與資源儲量的明顯提升。但海外礦業項目風險點眾多，項目最終價值取決於交割落地、擴建投產進度以及金價週期。

值得一提的是，作為國內黃金生產重點企業，靈寶黃金能否獲港股100強研究中心青睞，入圍第十三屆港股100強候選名單，值得市場持續關注。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。