【百強透視】業績增長股價低迷，燕之屋（01497.HK）被低估了嗎？

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近日，國內燕窩龍頭燕之屋（01497.HK）發布2026年上半年業績，作為港股稀缺的燕窩全產業鏈上市企業，公司上半年實現營收、利潤雙位數增長，智能製造升級、渠道結構優化成為業績改善的重要推手。

根據港交所披露的業績公告，2026年上半年集團實現營業收入11.82億元（人民幣，下同），同比增長16.5%；淨利潤1.11億元，同比大幅增長42.9%，利潤增速顯著跑贏收入增速，毛利同步提升至6.35億元，同比增長20.3%，整體毛利率水平高達53.7%，亦同步得到改善。

業績增長主要來自幾方面驅動：消費端燕窩消費形成禮贈與日常悅己雙場景並行；渠道端線上興趣電商快速放量，線上收入7.70億元，占總營收比重達65.2%；線下推進3.0旗艦店改造、拓展縣域網格化渠道；生產端智能工廠數字化迭代，AI挑揀、智能灌裝設備落地，精益生產帶動供應鏈效率提升，優化成本結構；同時本期無商譽減值擾動，進一步抬升利潤表現。

渠道結構上，線上已經成為第一大收入來源，多平台自營與經銷商網店矩陣持續擴張；線下門店聚焦體驗升級，不再盲目追求門店數量擴張，轉向單店質量提升。產品層面覆蓋乾燕窩、碗燕、鮮燉燕窩等完整矩陣，同時燕之屋深度參與燕窩行業、國際標準制定，強化科研背書，鞏固自身龍頭地位。

放眼中式滋補行業，當前消費呈現理性繁榮特徵，消費者對滋補產品的品質、溯源、性價比要求持續提高；燕窩賽道市場格局分散，中小品牌眾多，行業頭部集中趨勢逐步顯現。但賽道競爭同樣激烈，傳統藥企、新銳即食燕窩品牌、跨界食品企業同台角逐，禮贈消費復甦節奏存在不確定性，行業價格競爭壓力持續存在。

8月17日，燕之屋股價不溫不火，尾盤小幅下跌，截至收盤，公司股價跌2.75%，報5.3港元，市值24.47億港元。

置於第十三屆港股100強評選評估框架下，燕之屋具備消費賽道突出參評優勢，為港股稀缺的燕窩全產業鏈龍頭企業，品牌力、供應鏈實力突出，契合港股100強對消費製造企業產業壁壘、經營韌性的評價標準。然而，公司所屬可選滋補賽道受消費大環境擾動較強，行業競爭激烈，公司新品與海外業務尚在培育期，業績貢獻度存在不確定性。此外公司股價長期低迷，交投不夠活躍，市場關注度不高，也影響其整體的評估。

目前第十三屆港股100強評選已全面啟動籌備工作，候選報名通道同步開放，作為港股消費賽道熱門股，燕之屋能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。