【百強透視】中期業績不及預期，鴻騰精密科技（06088.HK）跌超13%

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8月11日，鴻騰精密(06088.HK)跳空大跌，截至發稿，該股報5.19港元，大跌13.14%，市值379.1億港元。

根據公司8月10日晚間發布的中期業績公告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現總營收24.96億美元，同比增長8.3%；擁有人應占溢利3809.7萬美元，同比提升20.9%，每股基本盈利0.54美分。

表面利潤端實現正向增長，但核心經營指標暗藏隱憂：期內經營利潤7406.5萬美元，2025年同期1.05億美元，同比大幅下滑29.54%，經營利潤率由4.56%收窄至2.97%。利潤增長核心依靠所得稅開支大幅回落，本期所得稅開支1421.6萬美元，去年同期5027.8萬美元，同比減少71.73%，主業經營盈利能力實際走弱；同時董事會明確，本期不宣派任何中期股息，缺少分紅回報進一步削弱長線配置吸引力。

分終端業務板塊拆解業績結構，增長呈現嚴重兩極分化：唯一高增長賽道為雲端網絡設施（AI服務器高速連接器、銅纜、液冷組件），上半年營收同比大增55.8%，受益全球算力基建擴張，高速互連產品批量供貨頭部雲廠商，是集團唯一增長引擎；但其餘三大核心主業全線承壓，智能手機業務僅微增2.9%，電腦及消費電子營收同比下滑20.6%，汽車終端業務同比收縮6.2%，傳統手機、PC、車載三大現金流基本盤增長乏力，單一算力業務增量無法對沖主業疲軟壓力。

鴻騰精密為鴻海旗下全球互連解決方案龍頭，核心產品覆蓋FPC、高速連接器、聲學組件、液冷接口，業務劃分為智能手機、電腦消費電子、雲端算力、汽車、系統終端五大板塊，深度綁定蘋果、英偉達、海外整車廠等頭部客戶，AI高速連接器、CPO配套組件是市場此前核心炒作主線。市場此前普遍預期AI算力業務放量能夠帶動整體盈利大幅改善，但本次中報落地後，市場看清利潤受稅收優惠等因素影響，傳統終端需求持續疲軟，業績預期下修，引發資金集中拋售。

資本市場觀點存在明顯分歧。樂觀人士指出，雲端網絡AI互連業務高增長，1.6T伺服器、液冷、光互連配套產品持續放量，下半年CPO相關配套方案有望批量落地，算力業務營收占比將提升；蘋果秋季新機備貨周期臨近，手機、TWS聲學業務存在季節性修復空間；公司全球頭部客戶資源穩固，算力長期成長邏輯並未完全破壞。

不過，空頭擔憂邏輯更為清晰，也是今日股價大跌核心誘因：其一，經營利潤同比大跌，賬面利潤依靠一次性減稅支撐，主業真實盈利能力明顯惡化，估值存在下行回調空間；其二，手機、PC、汽車三大傳統主業同步走弱，公司穩定現金流基本盤疲軟，僅靠單一算力賽道難以托住全年業績；其三，中期不派發股息，高股息長線資金配置吸引力下降。

值得一提的是，鴻騰精密作為算力賽道核心港股標的，在業績疲軟的背景下，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，目前來看存在一定不確定性。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。