【IPO追蹤】「人形機器人第一股」宇樹科技即將上市，DeepSeek出手！

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日前，「人形機器人第一股」宇樹科技（688836.SH）發布IPO發行公告，正式確定發行價格150.80元/股，發行後總股本4.04億股，對應整體發行市值約609.93億元；本次發行4044.64萬股新股，占發行後總股本10%。

按科創板中一簽500股計算，投資者中籤後需全額繳款7.54萬元，是今年以來打新門檻較高的新股之一，公司將於8月10日開啟網上、網下申購，資本市場翹首以盼。

從本次IPO發行核心參數與募資規劃來看，募資總額約60.99億元，扣除發行費用後淨額59.17億元，這一募資額顯著高於此前招股書預計的42.02億元的擬募集資金，也顯示出資本市場的熱情。

本次募投大部分資金全部投向機器人研發與產能建設，具體包括具身智能大模型研發、人形/四足機器人本體研發、新型機器人產品開發、智能化生產基地等。其中，大模型研發是公司重中之重。

宇樹科技創始人王興興曾表示，人形機器人硬件早就夠用了，目前卡脖子的是「大腦」，對具身智能和機器人來說，現在的AI（人工智能）模型完全不夠用，這是限制人形機器人大規模應用最大的卡點。

隨著宇樹科技即將開啟打新，公司也披露了參與此次IPO的戰略投資者名單。根據公告顯示，共計有九家戰略投資者參與宇樹科技戰略認購，共計獲得戰略配售808.9286萬股，占新股發行總量的20%。其中就有代表國家隊的全國社保基金和DeepSeek。

公告顯示，DeepSeek獲配93.34萬股，獲配金額約為1.41億元，鎖定期為36個月。這家國內頭部大模型公司與國內頭部人形機器人公司宇樹科技之間的連接引發外界關注。有分析認為，兩家獨角獸企業或將進一步加強合作，共同攻克人形機器人的「大腦」技術難點。

此外，宇樹科技IPO前的股東陣容同樣豪華。螞蟻集團、美團系資本、雷軍旗下的順為資本、騰訊集團官方戰投平臺騰訊科技均位於股東之列，也反映出互聯網產業資本對這家人形機器人第一股的支持。

從基本面來看，宇樹科技是全球少數實現規模化盈利的人形機器人整機廠商，業績高速增長但短期利潤承壓。2026年一季度，公司實現營業收入4.23億元，同比增長68.49%；但歸母淨利潤同比下滑47.69%至5001.38萬元，扣非歸母淨利潤同比下滑52.55%至4025.36萬元。核心誘因是持續加碼研發、海內外渠道擴張抬升銷售費用。

公司同步給出上半年業績前瞻，預計今年1-6月總收入10.52-11.28億元，同比增長35.62%-45.41%；歸母淨利潤預計2.58億-3.06億元，同比實現扭虧為盈；但扣非淨利潤預計同比下降6.43%至21.97%。

宇樹科技於2016年成立，多年深耕通用機器人賽道，實現伺服電機、減速器、控制器、具身AI模型全棧自研，區別於行業多數外購零部件廠商，成本與迭代速度優勢突出。2026年創始人攜人形機甲產品登上《時代》雜誌封面，國產人形機器人技術獲得全球認可。行業層面，全球人形機器人尚處於產業化早期，海外Figure、特斯拉Optimus均未實現規模化出貨與盈利，宇樹是全球稀缺具備營收、利潤、出貨三重兌現能力的標的，賽道長期成長空間廣闊，但智元、優必選、小米等廠商持續入局，行業競爭快速加劇。

值得注意的是，本次宇樹科技的發行價格150.80元/股對應公司2025年攤薄後靜態市銷率為35.89倍，高於同行業可比公司2025年靜態市銷率平均水平；本次發行價格150.80元/股對應公司人2025年扣除非經常性損益前後孰低的攤薄後市盈率為219.23倍，亦大幅高於行業均值，機構普遍預期上市首日博弈情緒濃厚，市場多空觀點嚴重分化。

有樂觀人士指出，宇樹科技作為A股人形機器人稀缺標的，全球少數實現規模化盈利整機廠，四足＋人形雙龍頭地位穩固，全棧自研構築技術壁壘；募投產能打開長期出貨天花板，具身智能大模型同步落地打開ToB工業、服務場景增量；海外一級市場人形企業估值極高，公司兼具盈利與出貨優勢，600多億發行市值存在估值修復空間。

但也有謹慎的觀點認為，宇樹科技估值透支中長期成長預期；人形機器人產業化仍需等待，商業化落地節奏不確定，公司持續高額的研發投入或長期壓製利潤；此外，行業玩家快速增多，價格戰風險升溫；新股上市後流通籌碼充足，情緒退潮後面臨一定的調整壓力。