一圖解碼：營利雙升，美格智能赴港二次上市，「差錢」另有算盤？

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6月18日，美格智能（002881.SZ）向港交所遞交了招股書，計劃在主板掛牌上市；由中金公司擔任獨家保薦人。據資料顯示，美格智能已於2017年在深交所上市；若此次順利登陸港交所，美格智能將實現「A+H」股兩地上市。

美格智能是全球領先的無線通信模組及解決方案提供商，以智能模組、尤其是高算力智能模組為核心，推動智能化、端側AI及5G通信的廣泛應用。根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按無線通信模組業務收入計，美格智能在全球無線通信模組行業中排名第四。

業績方面，截至2024年12月31日止年度，美格智能錄得收入約29.41億元人民幣(單位下同)，同比增長約37.0%；淨利潤約1.34億元，同比增長約114.6%。

根據A股一季度財報顯示，美格智能營利雙增，前三月營收為9.97億元，同增73.6%，歸屬股東淨利潤為0.463億元，同增616%。但是，美格智能經營活動產生的現金流並不理想，依舊處於淨流出態勢，2025年一季度該淨額為-6688.9萬元。

經營活動產生現金出現淨流出情況，與其應收賬款激增產生影響有關，2024年全年及2025年一季度，美格智能應收賬款及應收票據分别為10.16億元，12.96億元，分别同比增長約54.08%及102.64%，增速明顯高於同期營收。

美格智能招股書中表示，貿易、票據及其他應收款項週轉的波動和延長可能對其的現金流量和流動性產生不利影響。

2025年一季度，美格智能期末現金及現金等價物餘額同比減少7%至4.52億元。