【IPO追蹤】劑泰科技（07666.HK）大跌超12%創上市新低，估值泡沫出清？

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7月13日，AI藥物遞送第一股劑泰科技（07666.HK）大幅下挫，跌幅達12.34%，股價刷新上市以來新低，報10.94港元，距離10.5港元發行價僅一步之遙，瀕臨破發，前期上市爆炒的估值泡沫持續消化。

回溯上市階段，公司5月掛牌時熱度空前，公開發售超額認購近7000倍，公司發行價10.5港元，上市首日暴漲超126%，如今股價持續走弱，資金集體兌現離場，多重基本面隱患或成為本輪下跌核心誘因。

有分析認為，劑泰科技收入結構單一，2025年超98%營收來自單一產品首付款，屬於一次性收益，這種「首付款依賴症」是AI生物科技共性，卻暴露可持續風險。若里程碑未兌現或BD市場冷卻，業績或斷崖下滑。

此外，公司持續大額虧損，2023年至2025年期內虧損分別為5.82億元（人民幣）、4.99億元及3.92億元。公司研發投入高企，暫無穩定造血能力。

估值方面，按當前市值，結合2025年營收計算，公司市銷率超過百倍，遠高於傳統藥企。市場押注未來平臺生態與多管線放量，而非當下盈利。公司的商業化兌現周期漫長，疊加近期港股AI創新藥板塊降溫，次新股投機籌碼鬆動，進一步放大了公司的下跌幅度。

有市場人士提醒，劑泰科技瀕臨破發，投機炒作行情基本結束。後續投資者需重點跟蹤一些關鍵信號：新增商業合作落地情況、臨床管線推進進度。若無實質利好兌現，股價或持續在發行價附近震盪磨底，普通投資者需規避高波動題材炒作風險。