標普給予龍湖(00960.HK)「穩定」展望，預計未來12個月流動性將保持充足

3月31日，國際評級機構標普發布對龍湖集團的最新評級報告，確認其公司評級為BB-，展望為「穩定」。

「穩定的評級展望反映出我們對該公司未來12個月流動性將保持充足的看法。」標普表示，受益於業務多元化，龍湖集團非地產開發業務產生穩定現金流，緩解了當前下行周期的風險，並將支持龍湖的流動性。此外，審慎的財務管理將繼續支撐公司的償債能力。

截至2025年末，龍湖集團有息負債為1528.1億元，較2024年底壓降235.1億元，降幅達13%。憑藉經營性物業貸增量以及正向經營性現金流，龍湖已安全平穩的度過了債務高峰：2025年全年累計償還包括境內信用債、中債增擔保債券、境外信用貸款在內的債務共計220億元。2026年及之後，其每年到期的境內債券和境外債務規模有限，其中，2026年剩餘到期約61億元，2027年到期約62億元。

目前，龍湖含資本性支出的經營性現金流已連續三年為正，其中2025年淨流入為58億元。根據標普預測，龍湖2026年、2027年每年將產生約60億元經營性現金流入。疊加龍湖集團經營性物業貸增量，標普認為龍湖未來12個月償債和再融資風險可控。

中信證券在最新研報中表示，龍湖債務結構已經明顯轉好，重視運營及服務業務能力提升和盈利提振的策略也是正確的，公司正在構建以經營和服務為基石的新發展模式，即降低開發業務占比，提升運營及服務業務占比。公司的資產主體部分已經不是價值多變的住宅而是現金流穩定可預測的經營性不動產和服務類資產。公司在2025年實現了79億運營及服務核心權益後利潤，進一步擴大了持有物業的版圖，為進一步減少對開發業務的依賴奠定了基礎。