中泰國際每日晨訊（2026年3月26日）

3月25日，中東局勢有放緩迹象，加上國家市場監督管理總局轉載《經濟日報》的評論文章《外賣大戰該結束了》，周三港股科技平台股集體拉升。文章稱，外賣大戰影響了普通人的生計；價格戰將影響消費經濟，最終會傳導至每個微觀個體。文章認為健康的競爭應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐。恒生指數高開後走勢反復，全天大漲272點（1.1%），收報25,335點；恒生科技指數漲92點（1.9%）收盤報4,922點；全天大市成交額擴大至3,509億元（前一天交易日3,031億）。南下資金淨流入223億元。旗下設有零售外賣業務的美團（3690 HK）、阿里巴巴（9988 HK）和京東（9618 HK）周三分別上漲4.6% - 13.9%。金價重上4500美元/盎司，紫金礦業（2899 HK）漲2.1%；招金礦業（1818 HK）漲4.2%。地緣政治局勢放緩，航空板塊表現活躍；泡泡瑪特（9992 HK）業績後下挫；茶飲板塊周三下跌。

美股方面，美國就停戰方案通過巴基斯坦與伊朗解除，列出15點和平方案，但伊朗方面拒絕美國提出的挺火協議，並繼續對以色列和海灣阿拉伯國家發動襲擊。雖然戰爭談判充滿不確定性，市場仍然憧憬通過外交途徑使兩國停火，油價下跌，周三美股開盤向上。終道瓊斯指數收盤升305點（0.7%），報46,429點；納斯達克指數升167點（0.8%），21,292點；標普500指數升點。

宏觀動態：

國家能源局公佈數據顯示，截至2月底，全國累計發電裝機容量39.5億千瓦，按年增長15.9%。其中，太陽能發電裝機容量12.3億千瓦，按年增長33.2%；風電裝機容量6.5億千瓦，按年增長22.8%。

行業動態：

消費板塊：泡泡瑪特（9992 HK）去年收入371.2億元人民幣，同比+184.7%，淨利潤127.8億元，同比+308.8%，符合市場預期。毛利率從66.8%增長至72.1%。THE MONSTERS係列IP佔收入比例持續上升，投資者仍然對公司業績過度依賴Labubu表示擔憂，以及對IP生命周期與可持續性存有疑問。管理層指引2026年盈利增速僅約20%，導致市場下調對公司未來成長預期。投資者在業績後獲利了結，泡泡瑪特周三下跌22.5%，成交量顯著放大。

新能源/公用事業：昨日新能源及公用事業板塊表現分化。火電板塊表現良好。華能國際(902 HK)、大唐發電(991 HK)、華電國際(1071 HK)上漲5.5%-6.4%。消息面上，華能國際業績理想，FY25股東淨利潤同比增長42.7%。電力設備板塊也上升。東方電氣(1072 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、上海電氣(2727 HK)、威勝控股(3393 HK)上升1.7%-4.9%。

醫藥：昨日醫藥行業表現分化，部分創新藥企業上漲，但藥明康德（2359 HK)，前日大漲後回落，藥明生物（2269 HK)也微跌2.2%。藥明生物昨日公佈的業績符合預告，我們認為昨日的回吐是因為市場對業績早有預期，預計2026年收入將穩健增長。