估值百億的智能座艙公司「斑馬智能」首次遞表港交所，阿里巴巴、上汽為控股股東

2026年3月18日，斑馬智能首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為德銀、中金、國泰海通。

公司是全球智能座艙解決方案領先企業，2024年收入8.24億元人民幣，淨虧損8.47億元，毛利率38.91%；2025 年收入8.61億元，淨虧損18.96億元，同比擴大123.77%，毛利率41.94%。

LiveReport獲悉，來自上海徐匯區的斑馬智能信息技術股份有限公司Banma Intelligence Group（簡稱「斑馬智能」）於2026年3月18日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

公司是全球智能座艙解決方案領先企業，理念為軟件賦能硬件，聚焦人車互動座艙場景，依託自研汽車操作系統與全棧元神AI架構，為主機廠打造智能汽車，支持自然語音控制與個性化座艙體驗。

根據招股書，按2024年收入計算，公司是中國最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供應商，按解決方案搭載量計算亦排名第一。2025年9月，公司推出了全球首個基於全球最先進的第五代汽車級智能座艙解決方案芯片平台的全模態車載大模型解決方案。

截至2025年12月31日，公司是中國僅有的兩家完全自研汽車操作系統的第三方供應商之一，也是唯一一家將智能汽車體驗的三大核心支柱-系統級操作系統解決方案、AI全棧端到端解決方案和汽車平台服務-無縫整合從而提供差異化座艙解決方案商業模式。公司不僅提供軟件服務，還能將汽車轉變為智能移動空間。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣8.72億、8.24億、8.61億，2025年同比＋4.53%；

毛利分別約為人民幣4.04億、3.21億、3.61億，2025年同比＋12.67%；

淨利分別約為人民幣-8.76億、-8.47億、-18.96億，2025年虧損擴大 123.77%；

毛利率分別約為46.38%、38.91%、41.94%；

淨利率分別約為-100.49%、-102.87%、-220.21%。

公司的收入主要來自智能座艙相關解決方案及服務，其中占比最大的是系統級操作系統解決方案，2023年和2024年分別占總營收的86.2%和83.4%。

截至2025年12月31日，公司經營活動現金流為-5.74億元人民幣，期末現金約為8.98億元人民幣。

可比公司

同行業IPO可比公司：中科創達(300496.SZ)、德賽西威(002920.SZ)、佑駕創新(2431.HK)

董事高管

公司的董事會由12名董事組成，包括一名執行董事、七名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

控股股東為阿里巴巴(09988.HK)、上汽集團(600104.SH)，截至2025年8月15日：

阿里巴巴間接持股約44.72%，根據上海賽為的投票權安排，其擁有40.17%的投票權；

上汽集團間接持股34.34%，根據上海賽為的投票權安排，其擁有37.16%的投票權。

斑馬智行公司於7月16日與全體股東簽署了調整協議，已實施部分及將於2025年底前實施股權調整。此外，公司將實施2025年管理層激勵計劃下的股權激勵。在股權調整及激勵安排完成之後：

阿里巴巴間接持股約41.67%，擁有37.09%的投票權；

上汽集團間接持股32.90%，擁有35.48%的投票權。

其他股東包括先進製造基金、雲峰基金、上海國和斑際、國壽資本、一汽集團等。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資逾49.19億元人民幣。在2023年9月的最新融資中，公司的投後估值約為105.03億人民幣，每股成本概約3.14元人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，斑馬智能中介團隊共計12家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現值得肯定；公司律師共計5家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

文章來源：活報告公眾號