港股昨日觀望情緒濃厚，最終恒指與國企股指數分別下跌0.7%與0.1%，恒生科技股指數跌0.5%。龍頭科網股騰訊（
700 HK）、百度（
9888 HK）、阿裡巴巴（
9988 HK）、快手（
1024 HK）下跌。著名消費股裕元集團(
551 HK)去年盈利下跌2.9%，股價跌8.7%。中東局勢不明國際油價格高企，中石油（
857 HK）與中海油（
883 HK）上漲。此外，昨日公佈與禮來合作的CXO板塊龍頭康龍化成（
3759 HK）上漲8.4%。
美國股市昨晚收跌，盡管上周首次申領失業救濟的人數略少於預期，但戰爭局勢仍焦灼，三大指數分別下跌1.5%-1.8%。有油輪在波斯灣被伊朗無人艇襲擊後，英國國防大臣John Healey指出，伊朗很可能正在霍爾木茲海峽佈設水雷。伊朗最高領袖穆傑塔巴（哈梅内伊兒子）首次發表聲明表示復仇，研新戰綫，關閉霍爾木茲海峽，向敵人施壓，並警告中東地區的所有美軍基地應立即關閉，否則這些基地將會遭到攻擊。恒指市期指收報25,467點，低水250點，我們預計港股短期仍受戰爭進展的影響。
宏觀動態：
香港政府統計處發表的業務收益指數的臨時數字顯示，去年第四季按年比較，差不多所有主要服務行業以價值計算的業務收益，均有不同程度的升幅。金融業(銀行除外)的升幅為34.7%、保險業升31.9%、進出口貿易業升20.1%及銀行業升16%。
美國上周首次申報失業人數為21.3萬，略少於彭博預測和前值的21.4萬。
行業動態：
醫藥：昨日恒生醫療保健指數下跌1.9%，除康龍化成（
3759 HK）公佈與禮來（LLY US）合作上漲外，主要企業多數下跌。醫藥行業近期消息淡靜，但我們仍看好創新藥與CXO板塊龍頭。美國禮來（LLY US）宣佈未來10年30億美元中國投資計劃，也表明不管地緣政治如何變化，醫療行業龍頭仍看好中國市場，並願意與優質中國龍頭合作。
新能源及公用事業：昨日新能源及公用事業板塊表現分化。近期受到美以伊戰爭持續影響，傳統能源(石油、天然氣、煤炭)價格上升，但是相關不同板塊的股價表現則略為混亂，或反映投資者對前景看法的差異。風電表現良好，或可按部分代替傳統能源為理由解釋。龍源電力(
916 HK)、大唐新能源(
1798 HK)、金風科技(
2208 HK)上漲2.9%-8.2%。可是分別較受天然氣及煤炭價格影響的天然氣運營商及火電港股卻依然上升，則與傳統短期投資邏輯不符。
汽車板塊：周四港股整車細分板塊跑贏其他子行業。理想汽車（2015 HK）在收盤後發佈公告，2025年第四季度總收入同比-35.0%，期内車輛毛利率16.8%，同比-3.1百分點，環比+1.3百分點。四季度Non-GAAP 淨利潤2.7億，同比-93.2%，環比-23.7%。2025全年Non-Gaap 淨利潤同比-77.5%。公司還預告今年一季度收入同比-21.3%至-16.7%，主要由於銷量同比減少。市場對公司的業績已經有充分的預期，股價近半年内已經下跌近30%；周四微漲0.4%。其他新勢力品牌跑贏理想汽車，周四分別上漲0.9%-4.4%。
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