豬價探底疊加成本上行，聚焦畜牧養殖左側機遇

展望畜牧養殖基本面，機構人士指出，供給高壓與虧損深化：

1.供給端見頂回落：回顧2025年，全國能繁母豬存欄於3-5月及6-8月分別觸及4040萬頭與4041萬頭的階段性高點；新生仔豬數量亦於同年9-10月達到峰值（環比分別+0.02%/+1.8%）。依據「能繁母豬領先10個月、仔豬領先6個月」的傳導規律推演，2026年3-4月將迎來生豬出欄的理論供應高峰。

2.盈利端承壓加劇：截至3月6日，全國生豬均價下探至10.3元/千克，創下近四年新低。當前自繁自養模式頭均虧損已達238元。若後續飼料原料（玉米/豆粕）價格反彈，將進一步擡升養殖完全成本，加深行業虧損幅度。

3.去化加速預期：在深度虧損與産能調控政策（原「反内卷政策」）的雙重驅動下，行業被動去産能速度有望加快，供需格局邊際改善的預期正在增強。

總結：生豬産業基本面穩健且呈現邊際改善迹象，而相關指數及ETF産品當前位置較低，估值性價比高。

【中證畜牧養殖指數定位】

1.高純度標的：「含豬量高」、集中度高；

2.風格輪動利器：風格配置工具，作為「成長-價值」風格輪動策略中的潛在配置品種；

3.左側佈局工具：低估值及低位置，是參與行業景氣度回升的順周期佈局工具。

相關産品：平安中證畜牧養殖ETF(516760.SH)

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内容來源：有連雲