春節假期因素疊加消費需求恢復，中國2月CPI同比上漲1.3%！消費ETF(159928)收紅，獲4600萬份淨申購！機構解讀最新政策導向和消費機會

今日（3.10），A股開啓反彈，大消費板塊再度飄紅，規模領先的消費ETF（159928）收漲0.13%，全天成交額超2.7億元！資金面上，今日大幅攬金4600萬份，近5日累計淨流入超1.5億元！消費ETF最新規模超218億元，同類持續領先！

春節假期因素疊加消費需求恢復，中國2月CPI同比上漲1.3%，為近三年來最高，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.8%。受國際大宗商品價格上行，國内部分行業需求快速增長、宏觀政策持續顯效等因素影響，全國PPI同比下降0.9%，連續3個月降幅收窄。

港股方面，聚焦純正新消費的港股通消費ETF匯添富（159268）漲近1%，全天成交額超3600萬元，昨日再獲資金青睐！熱門成分股多數飄紅，萬洲國際漲超2%，安踏體育漲超1%，老鋪黃金漲近1%，泡泡瑪特微跌0.1%。（成分股僅做展示，不作為個股推介）

【機構：2026年最新政策導向和消費機會解讀】

西部證券認為，宏觀政策強調質效，統一大市場成為重要主綫，價格治理是重要手段。從宏觀政策角度來看，今年經濟增長目標4.5%-5%，更看重質量而不是盲目追求速度。今年統一大市場地位進一步提升，同時加強産業側反内卷、反壟斷，價格治理成為更重要的手段，專門強調推動價格總水平由負轉正，消費價格合理溫和回升，對價格的關注度明顯提升。

消費政策工具制度有創新，方向上聚焦實體經濟和縣域市場。促消費工具有所創新，今年設立1000億財政金融協同專項資金，通過貸款貼息、擔保等方式撬動社會資金。制度方面明確中小學春秋假，提振文旅消費，制定城鄉居民增收計劃，明確增加居民財産性收入。在促消費方向上，除了綠色、數字和智能，今年明確活躍綫下消費、激發下沉市場活力，下沉市場變得非常重要，促消費政策更加聚焦實體經濟和縣域市場。

産業與投資政策以支撐投資、消費正循環為核心。投資端包括兩個方面，一是政府真金白銀投資，直接創造需求，包括特別國債、促内需專項資金、政策性金融工具等，二是城鎮新增就業1200萬以上的目標，強調延續實施穩崗返還、社保補貼，以及激活民間投資。産業政策亮點較多，今年傳統産業位置前置、地位更加突出，同時首次提及未來能源、腦機接口等新的産業方向。另外，「智能經濟」提法首次出現，將進一步完善AI生態。

結合政策導向，消費領域五大核心投資機會明確：

一是服務消費，政策持續加碼並不斷細化，服務類CPI有所提升，旅遊客單價也在恢復進程中。今年額外提示餐飲復蘇機會，隨著平台反内卷治理以及過剩産能淘汰，行業逐漸進入均衡狀態，頭部企業如百勝、海底撈已經企穩改善。

二是通脹與價格主綫，一類是已經在發生的上遊價格上漲，比如造紙、牧場以及棉紡等；一類是有望上遊向下遊傳導的，關注餐飲、白酒、啤酒等傳統具備通脹傳導屬性的品種。

三是新消費與情緒價值，一類是新零售渠道變革與場景延伸帶來的機會，例如茶飲等，新零售品牌對傳統品牌也在叠代；一類是産品創新方向，包括新的科技消費産品、智能家居、適老化産品等。

四是下沉市場與出海方向，促消費政策重點提到下沉市場、縣域市場，傳統龍頭通過渠道下沉以及向下開店已經一定程度享受了下沉市場的紅利。在全球環境不確定性較高的情況下，中國企業仍然具有産業優勢，關注新一輪出海行情。

五是傳統國補條綫，短期壓力後有望修復，同時行業競爭格局也在發生變化。

（來源：西部證券20260308《2026年最新政策導向和消費機會解讀》）

【政策利好需求復蘇，把握行業修復機會！】

東海證券指出，政策與資本共同驅動，激發消費市場新活力。2026年重要工作報告繼續將擴大内需放在年度工作任務首位，提出「深入實施提振消費專項行動」。通過實施城鄉居民增收計劃、以舊換新、財政金融協同、貸款貼息、服務消費和下沉市場消費等方面推動消費持續增長。消費行業迎來政策紅利期，需求復蘇節奏加快。同時，創業板將增設「第四套」標準，積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。新型消費、現代服務業IPO獲得支持具有重要意義，消費板塊有望迎來估值重塑。

在此背景下，把握餐飲板塊復蘇機會。重要工作報告提出「活躍綫下消費」，多地已推廣中小學春秋假，出行增加將帶動餐飲消費增長。今年以來餐飲消費終端需求韌性較強，春節表現亮眼。預計餐供企業今年1-2月份收入實現快速增長。其中，預計安井食品1-2月份同比增長加速，火鍋料全家福、蝦滑、速凍腸等表現亮眼。餐供企業基本面邊際改善，盈利修復可期，關注板塊復蘇下的投資機會。

原奶價格磨底，肉牛價格向上。截至2月27日生鮮乳均價3.03元/公斤，同比-2.3%，環比持平，原奶價格處於2010年10月水平。2025年下半年以來，原奶價格維持在3.02-3.04元/公斤震蕩，價格持續低位，牧場産能加速去化。截至3月6日，淘汰母牛價格20.65元/公斤，同比+23.7%，環比+1.8%，周期向上趨勢明確。此外，乳制品及牛肉進口政策落地提振國内需求替代，利好2026年肉奶價格，關注上遊牧業公司及頭部乳企。

（來源：東海證券20260310《政策利好需求復蘇，把握行業修復機會》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超67.57%，其中4只白酒龍頭股共佔比31%，養豬大戶佔比16%，其他權重股還包括：伊利股份（9%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/3/6）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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數據：截至2026/1/30

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於風險較高等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費ETF匯添富（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲