從春節AI互動熱潮，看匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)的全産業鏈配置邏輯

回顧春節期間各大平台的流量表現，AI技術的應用呈現出顯著的下沉與高並發特徵。騰訊元寶通過10億元現金紅包活動，實現日活躍用戶突破5000萬，月活躍用戶達1.14億，春節主會場累計抽獎超36億次，用戶完成AI任務超10億次。阿裡巴巴千問則投入30億元推出「春節大免單」活動，上綫僅9小時訂單量突破1000萬單，帶動千問連續登頂蘋果免費下載榜榜首。字節跳動豆包除夕當天AI互動總數達19億次，生成超5000萬張新春主題頭像。

這些現象表明，多模態大模型已跳出前期的概念驗證階段，正式接入國内並發量最大的真實業務場景。高頻的C端交互不僅沉澱了海量高質量數據用於模型微調，也初步驗證了AI在流量轉化與降本增效層面的商業閉環。

一、變量傳導：應用層高並發拉動底層算力剛需

前端應用層的高頻並發，必然沿著産業鏈向上遊傳導，轉化為對底層算力基礎設施的剛性需求。當數以億計的用戶同時發起多模態生成請求時，雲端推理算力的消耗呈指數級上升。

根據QuestMobile數據，豆包APP在2025年12月的月活躍用戶數已突破2.26億，穩居國内AI原生應用首位。這不僅驗證了C端用戶的高滲透率，更帶來了巨大的實時推理算力消耗。

這一變量關係的傳導路徑具備高度確定性：應用端流量激增 → 多模態Token生成量拉升 → 雲廠商及頭部互聯網大廠資本開支擴大 → 底層AI芯片、高規格AI服務器及先進封裝産能需求集中爆發。

中芯國際最新財報數據顯示，2025年資本開支達81億美元，公司預計2026年資本開支將與2025年大致持平。産能方面，8寸晶片産能利用率超過100%、12寸晶片接近滿載運轉，以應對中國無晶圓廠企業持續強勁的國産化需求。應用層的繁榮，客觀上構成了半導體等硬科技賽道業績預期兌現的底層邏輯。

二、結構映射：匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)構建「軟硬雙驅」的産業閉環

在當前技術快速演進的周期中，探討科技資産的配置，核心在於能否同時覆蓋「算力消耗方」與「算力提供方」。匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)所跟蹤的底層指數，在成分股結構上具備完整的産業鏈映射機制：

互聯網平台（應用層與大模型廠商）：指數高權重覆蓋了騰訊、阿裡、美團等國内頭部互聯網巨頭。此類企業是春節AI熱潮的直接驅動者，具備龐大的C端流量入口、高頻交易場景以及充沛的研發現金流。它們既是當前AI算力的最大採購方，也是完成大模型商業化變現的核心樞紐。

半導體與智能硬件（算力層與端側AI）：指數同時囊括了中芯國際、華虹半導體等核心晶圓代工企業，以及聯想、小米等具備端側AI硬件佈局的科技龍頭。作為底層支撐，這類企業直接承接了應用爆發帶來的大規模算力基礎設施擴容與終端硬件叠代需求。

從春節AI互動熱潮的表象中，可以提取出一條自上而下的AI産業鏈價值傳導鏈條。025167通過對互聯網應用巨頭與半導體硬科技龍頭的雙向覆蓋，契合了「應用落地拉動底層擴容」的産業演進邏輯。

招商證券認為，從流動性看，海外流動性沖擊高峰已過；從估值看，目前港股科技相對於A股科技的折價接近歷史最高水平，或將迎來觸底反彈；從産業趨勢看，大模型百花齊放。對於關注國内科技與AI賽道發展態勢的投資者而言，該指數成分股提供了一個邏輯閉環完整、結構相對均衡的客觀觀察視角。

匯添富港股科技配置觀測工具箱：

【港股科技寬基·經典載體】匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128)：一鍵佈局互聯網平台龍頭，作為板塊旗艦寬基，具備極高的行業代表性。旨在均衡配置港股科技核心資産，同步獲取中國新經濟的中長期成長動能。

【AI全産業鏈·高純度】匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)：聚焦「港股M7」核心資産，深度覆蓋AI算力、終端及應用全産業鏈。風格定位純粹，剔除醫藥、傳統汽車制造等非科技板塊幹擾，是精準捕捉AI核心價值的配置工具。

【精選核心資産·主動策略】匯添富港股通科技精選混合發起式C(025545)：在港股通範圍内通過主動管理策略，動態篩選具備強競爭壁壘與核心優勢的標的。結合産業趨勢深度研判，旨在通過專業化選股發掘高潛力資産，獲取超越指數的超額回報。

内容來源：有連雲