【IPO 追蹤】盈利狂飙145%！大族數控過聆訊，百倍估值能否港股復刻？

原創

財華社2026年1月20日，昨日（19日）A股大族數控（301200.SZ）通過了港交所的上市聆訊，標誌著公司距離打通「A+H」雙融資平台僅差最後一步，即後續擇日啟動全球發售及掛牌上市。

大族數控是國產激光設備龍頭企業大族激光（002008.SZ）的控股子公司，大族激光持有其83.63%的股權。

成立於2002年的大族數控，是一家專注於PCB（印刷電路板）專用生產設備解決方案的服務商，其產品是眾多下游行業的核心基礎設施。

大族數控構建了覆蓋多層板、HDI板、封裝基板、FPC及剛撓結合板等不同細分PCB市場，以及鑽孔、曝光、壓合、成型及檢測等幾乎所有PCB主要生產工序的立體化產品矩陣，這使大族數控擁有全球PCB專用設備行業最廣泛的產品組合。

根據灼識諮詢的資料，按2024年收入計，公司是全球最大的PCB專用生產設備制造商，全球市佔率為6.5%，中國市場份額為10.1%。

今年以來，在AI浪潮之下，AI PCB擴產加速帶動大族數控業績持續高增，2025年前十月收入為人民幣43.14億元，同比增長約64%，淨利潤為人民幣5.19億元，同比增長約145%。

在AI概念及業績雙輪驅動之下，2025年6月至今，大族數控A股股價累計漲幅達270%，市盈率估值更是逼近百倍。截至發稿，據富途數據，大族數控A股市盈率（TTM）高達98倍。

如今，大族數控即將登陸港股，市場核心關注點聚焦於：近百倍的高估值能否在港股市場復制？一方面，港股投資者對科技制造類企業的估值邏輯更趨謹慎，疊加全球PCB設備行業競爭分散（前五大廠商合計市佔率僅 20.9%），高估值可持續性面臨考驗；另一方面，AI產業鏈對高端PCB設備的需求仍在釋放，公司作為全球龍頭的技術壁壘、全工序產品優勢及業績增長韌性，仍是支撐估值的核心底氣。

後續，大族數控的全球發售定價、港股市場對AI硬件產業鏈標的的估值偏好，將成為決定其「A+H」估值聯動效應的關鍵。這場「近百倍估值闖關港股」的戰役，能否成功復制A股市場的熱度，財華社將持續關注。