國產手術機器人龍頭「精鋒醫療-B」通過聆訊，2025上半年營收暴增近四倍

2025年12月21日，精鋒醫療-B通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根士丹利、廣發證券。

公司是醫療器械行業的先進手術機器人公司，2024年收入1.60億元人民幣，同比增長兩倍，淨虧損2.19億元，毛利率61.30%；2025年上半年收入1.49億元，同比增長近四倍，淨虧損0.89億元，同比收窄三成，毛利率62.83%。

LiveReport獲悉，深圳市精鋒醫療科技股份有限公司Shenzhen Edge Medical Co., Ltd.（簡稱「精鋒醫療-B」）於2025年12月21日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市。

公司是醫療器械行業的先進手術機器人公司，致力於設計、開發及制造手術機器人。公司擁有三款涵蓋不同研發階段的產品及在研產品，包括用於微創手術的多孔腔鏡手術機器人、單孔腔鏡手術機器人以及用於無創手術的自然腔道手術機器人。

目前，公司的產品組合包括兩款自主開發的核心產品：精鋒®多孔腔鏡手術機器人及精鋒®單孔腔鏡手術機器人；此外還包括非核心產品精鋒®支氣管鏡機器人。

根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國首家、全球第二家同時取得多孔腔鏡手術機器人、單孔腔鏡手術機器人及自然腔道手術機器人注冊審批的公司。

精鋒®多孔腔鏡手術機器人是一種機器人輔助設備，通過機器人、成像技術和數字技術開展微創手術，應用範圍涵蓋泌尿外科、婦科、普外科及胸外科。在其協助下，訓練有素的外科醫生可安坐於主控台，通過觀看高分辨率三維圖像手術術野，輕松操縱通過小切口進入患者體內的機械臂進行手術。

2022年12月，公司獲得國家藥監局對該產品首個型號MP1000的注冊批準，應用於泌尿外科手術；2023年8月，獲國家藥監局注冊批準，將MP1000的臨床應用範圍拓展至婦科、普外科及胸外科手術。

精鋒®單孔腔鏡手術機器人是一種機器人輔助設備，用於通過單個小切口或自然腔道進行微創手術，應用範圍涵蓋泌尿外科、婦科及普外科。2023年11月，公司獲得國家藥監局對首個型號SP1000用於婦科手術的注冊批準；2024年10月，獲國家藥監局注冊批準，將SP1000的臨床應用拓展至泌尿外科及普外科手術。

根據弗若斯特沙利文的資料，SP1000是首個（但目前併非唯一）獲國家藥監局批準覆蓋三個或更多主要外科領域的國產單孔腔鏡手術機器人。2024年，公司在中國啟動精鋒®單孔腔鏡手術機器人的商業化；2025年10月，SP1000在歐盟獲得CE認證。

除核心產品外，2025年1月公司亦獲國家藥監局批準注冊精鋒®支氣管鏡機器人。該產品是一款用於自然腔道內鏡手術(NOTES)的自然腔道手術機器人，通過靈活的機器人內窺鏡在肺部週圍導航，專為診斷及治療支氣管鏡手術而設計。公司已於2025年9月在中國開始商業化精鋒®支氣管鏡機器人。

截至最後可行日期，公司已實現核心產品的商業化，精鋒®支氣管鏡機器人取得國家藥監局監管批準，且擁有一條涵蓋多種型號、處於不同研發階段的三款產品及在研產品的管線。公司所有商業化產品和在研產品均由公司獨立開發。

財務業績

截至2023年12月31日止2個年度、2023年及2024年前6個月：

收入分別約為人民幣0.48億、1.60億、0.30億、1.49億，2025年前6月同比+393.91%；

毛利分別約為人民幣0.28億、0.98億、0.19億、0.94億，2025年前6月同比+389.90%；

淨利分別約為人民幣-2.13億、-2.19億、-1.33億、-0.89億，2025年前6月同比-32.80%；

毛利率分別約為59.25%、61.30%、63.34%、62.83%；

淨利率分別約為-443.09%、-136.57%、-438.31%、-59.64%。

公司過去兩年收入增長顯著，但仍處於虧損狀態。

公司收入主要來自手術機器人相關業務，重大部分來自核心手術機器人（精鋒®多孔腔鏡手術機器人、精鋒®單孔腔鏡手術機器人）銷售，2023年和2024年該類收入佔總營收比例分別達97.6%和91.5%，是業績核心驅動力；器械及配件銷售佔比相對較小，2024年為8.4%；提供維護與支持服務獲得的收入比例最小，2024年佔比僅0.2%。

截至2025年6月30日，公司經營活動現金流為-0.97億，期末現金約為0.94億。

行業情況

據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，中國多孔腔鏡手術機器人市場規模由2019年的人民幣20.226億元增長至2024年的人民幣41.058億元，年復合增長率為15.2%，預計截至2033年將達到人民幣353.508億元，2024年至2033年的年復合增長率為27.0%。

中國單孔腔鏡手術機器人的市場規模於2024年為人民幣0.797億元，併將在2033年進一步增長至人民幣51.92億元，年復合增長率為59.1%。

精鋒®多孔腔鏡手術機器人已獲得國家藥監局批準用於泌尿外科手術、婦科、普外科及胸外科手術，將主要在中國與達・芬奇Xi及Si手術系統形成競爭。截至最後可行日期，中國共有13款多孔腔鏡手術機器人獲國家藥監局批準，其中11款為國內品牌，2款為海外品牌。

可比公司

同行業IPO可比公司：微創機器人-B、天智航-U。

董事高管

精鋒醫療-B的董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

王建辰博士直接持股約29.05%，通過協力創峰（持股平台，任唯一普通合夥人）持股2.97%；

高元倩博士持股約14.35%；

國策投資持股2.03%；

成都明晟持股4.86%；

中恒匯金持股4.54%；

Intelligent Spark持股3.98%；

三正健康投資持股8.51%；

Gaucho Peak Limited持股5.27%；

Springleaf Investments持股2.12%；

Spark Plug持股0.66%；

True Light持股0.53%；

其他現有股東持股20.84%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資21.9億元人民幣。在2021年12月的交叉輪最新融資中，公司的投後估值約為106.1億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，精鋒醫療中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現穩妥；公司律師共計2家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

來源：活報告公眾號