宏觀流動性危機暫時解除，抛售趨勢下降，BTC有望再次沖擊94000美元

作者：0xBrooker

對全球金融市場而言，本周堪稱“排雷周”，多個重大數據、利率事件和交割日次第落地，美股市場逐步解除短期風險。

而BTC仍處於2025年10月高點126000美元後、30+%回撤的去槓桿/再定價階段，價格圍繞85000~90000區間反復測試，仍未形成趨勢性反轉信號。

市場參與者博弈方面，長手群體繼續減持，零售群體繼續撤離，而DATs和鯨鲨大戶群體繼續增持。博弈仍未分勝負，但抛售趨勢正在減緩，宏觀流動性緩和交易熱情有所恢復，未來數周BTC有望再次沖擊94000美元。

政策、宏觀金融及經濟數據

全球金融市場多個重大數據、利率事件和交割日次第落地，整體強化了“美國經濟就業溫和衰退+通脹逐步回落的軟著陸路徑”共識。美股全周走出先抑後揚態勢，市場對已發生事件完成等價，意味著短期風險的解除。BTC對美股亦步亦趨，最終微漲0.53%。

12月16日，美國勞工部發佈10月11月非農就業數據。其中，10月非農下降105000，而11月非農自低點反彈增加64000人，但仍偏弱，11月失業率上漲至4.6%，為2022年以來最高點。

12月18日，美國勞工統計局發佈11月CPI數據，CPI同比增長2.7%，大幅低於預期值3.1%，核心CPI同比增長2.6%，亦大幅低於預期值3%。因為政府停擺和採集數據不足問題，多家機構提示該數據可能存在統計扭曲，其可重復性需要後續12月數據驗證。在周五講話中，美聯儲“三把手”約翰·威廉姆斯亦強調這一點。這意味著1月降息依然是小概率事件。

失業率創下數年來新高，而CPI數據“大降”，雖然因為採集原因置信率較低，但市場依然維持判斷，認為2026年美聯儲大概率仍將實現2次計50基點的降息。

12月19日，日本央行一致通過加息決議，政策利率上調25bp，從0.50%上調至0.75%，達到30年來最高位。記者會上，日本央行行長植田和男強調，未來調整將依照數據進行；同時指出當前利率仍低於預估的中性水平區間、實際利率仍偏負。

因為已經完成市場定價，且日央行表填“偏鴿”。美元兌日元在周二低點後持續反彈，再次逼近年内高點。這使得市場對日元加息、美元降息導致的Carry Trade沖擊預期大為減弱。各個市場重回原有邏輯軌道。

受日元加息落定影響，周五，美國市場“三巫日”（股指期權、股指期貨、個股期權）名義價值7.1萬億衍生品交割日表現平穩，美三大股指持續攀升，以最高點收盤。

雖然AI支出和盈利憂慮仍未消除，但美元降息、日元加息及美國通脹和就業數據的落定，令市場暫時穿越動蕩地帶。BTC雖仍在反彈低位徘徊，但亦暫時解除宏觀金融風險與流動性不足所砸出的80000美元低點的，有望反彈。

交易員們開始期待“聖誕行情”，並等待1月數據恢復後的市場指引。

加密市場

作為全球宏觀流動性的先行表徵，BTC自10月以來持續走低，動力一方面來自流動性緊張背景下的高β資産抛售、去槓桿，一方面來自“周期律”推動的長手減持。

以鏈上數據來看，“長手群體”的“抛售”仍在持續，本周接近9萬枚BTC活化為短手持倉，其中12686枚直接轉化為交易所抛售。本周長短手合計抛售達到174100枚，低於上周，但仍然保持在較高位。

且交易所扭轉了流出趨勢，本周呈微量堆積，這全是悲觀信號。

但交易所抛售30日滾動規模卻在下降，這意味著短綫最亢奮的抛售階段正在過去。

抛售在增加，但資金卻在流出。

自11月21日觸底以來，資金逐步顯示轉正流入，本周開始轉為流出，且為穩定幣通道和ETF通道同步流出，這是BTC價格二次下探且反彈乏力的根本原因，也意味著抛售並未大幅衰減，但買力卻在丟失。宏觀風險解除之後，下周買力能否回歸殊為關鍵。

從鏈上供應來看，目前67%的BTC保持盈利，33%供應處於虧損狀態，處於本輪牛市上升期以來的最低位。

包括鏈上及ETF通道，零售群體仍在撤離市場。買力來自DATs和鯨鲨群體，作為逆向操作勝率較高的群體，他們仍在繼續自己的行為。在過去兩年的牛市中，他們呈現出極高的勝率，成為塑造市場的主要力量。

本周，CPI、通脹和日元加息初步排雷，下周ETF通道資金是回歸，還是繼續流出可能決定短期BTC的走勢。而中期走勢——繼續反彈再次沖擊94000美元乃至收復103000美元的短期投資者成本綫，還是再次探底徹底跌入熊市，仍待各交易群體的進一步博弈。

周期指標

據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為0 ，進入“下行期”（熊市）。

内容來源：PANews