航空股持續反彈！三大航領銜，有何利好？

原創

近期，航空板塊迎來反彈行情，市場交投活躍。

12月17日，港股航空概念股再度衝高，截至發稿前，相關概念指數大漲3.87%，已錄得4連漲。

板塊中，多只個股漲勢可觀，截至發稿前，中國南方航空股份（01055.HK）大漲6.08%，中國東方航空股份（00670.HK）漲4.82%，中國國航（00753.HK）漲4.79%，國泰航空（00293.HK）、美蘭空港（00357.HK）等均漲。

A股方面，航空股同樣表現活躍。南方航空（600029.SH）漲6.24%，華夏航空（002928.SZ）漲6.04%，中國東航（600115.SH）漲5.19%，中國國航（601111.SH）漲3.31%，吉祥航空（603885.SH）漲2.32%。

究其原因，航空板塊持續走強，是短期多重利好共振的結果。

運營數據層面，上市航司近期相繼發佈2025年11月運營數據，整體客座率仍較為強勢，供需基本面持續改善。

其中，東方航空客座率達87.37%，同比上升3.04個百分點；南方航空客座率為86.29%，同比上升1.36個百分點；中國國航空客座率83.3%，同比提升4個百分點。

東興證券於12月16日研報指出，11月國内航線整體供需關繫較去年同期確有好轉，因此在運力增長受控的情況下，行業能夠實現整體性的客座率提升。國際航線方面，外交部發佈的赴日提醒對於國際航線整體的影響可控。雖然當前日本相關航線受影響較多，但由於在國際航線中佔比有限，且取消的也只是部分航線，因此對行業整體的經營指標影響並不明顯。

航線佈局方面，進入12月，國際航線市場競爭悄然升溫。東航、南航、海航、吉祥航空等多家航司新開、加密、復航國際航線，瞄準元旦、寒假及春節出行高峰期，拉開了搶佔客流的序幕。

此外，成本端利好，也進一步為航空股提供支撐。

在基本面預期供應過剩，疊加俄烏和平談判推進的影響，國際油價延續弱勢運行態勢。這一變化有效降低了航空企業的燃料成本，改善了行業盈利預期，成為板塊上漲的重要助推力之一。

對於航空股後市行情，機構普遍秉持樂觀態度。

華創證券研報強調積極看待航空股投資機會，核心邏輯包括三方面：1）總量角度：當前供需基本盤已優於2019及2024年；2）需求側：結構性轉好，公商務邊際改善，跨境需求快於國内拉動週轉；3）供給側: 存量維修拖累+低增速引進，供給約束不斷強化。行業「供需—價格」拐點已見，高客座率下高彈性或一觸即發。

華泰證券研報亦指出，11月航司客座率同比提升幅度仍較為明顯，不過淡季效應顯現，票價同比漲幅逐步回落。往後展望，淡季高頻數據或難以形成催化，短期波動市場關注度較低，更為關注26年春運數據表現；中長期行業供給增速或將保持低位，景氣改善有望傳導至票價提升，同時油價和美元兌人民幣匯率有望降低成本壓力，共同改善航司盈利。