【IPO前哨】軟銀押注+全球銷冠！移芯通信衝擊港股，5G新品將量產

原創

近日，又一家芯片廠商向香港資本市場發起了衝刺。

上海移芯通信科技股份有限公司(下稱「移芯通信」)首次向港交所遞交了招股說明書，擬於港交所主板掛牌上市，中信建投國際為獨家保薦人。公司計劃將上市募資所得款主要用於豐富產品組合及拓展下遊應用；加強研發能力與科技創新；國内市場品牌建設及海外市場開拓。

獲軟銀入股的蜂窩通信芯片龍頭

成立於2017年的移芯通信，在蜂窩通信芯片領域堪稱「實力派玩家」。以出貨量計算，其在蜂窩通信芯片行業穩居中國第一、全球第三（市佔率15.3%），其中NB-IoT產品全球市佔率高達38.4%，穩居全球榜首，Cat.1bis產品也拿下全球第二的好成績。

移芯通信的芯片產品矩陣覆蓋低、中、高無線傳輸全速域，憑借優化PPA（功耗、性能、面積/成本）平衡的優勢，公司的芯片廣泛應用於智能傳感器、AI玩具、移動支付、可穿戴設備、網聯汽車、工業自動化等多元場景，解鎖了從日常消費到工業生產的眾多復雜繫統需求。

移芯通信的核心競爭力離不開「豪華配置」：創始人、董事長劉石是擁有20多年經驗的通信行業老兵，曾任職於華為、展訊、Marvell等行業巨頭，核心開發團隊也多來自知名手機芯片廠商。憑借技術底蘊和超20%的營收佔比的研發投入，移芯通信成為業内首家實現基帶、射頻、PMIC、存儲及功率放大器一體化設計的企業，全棧自研能力拉滿。

亮眼的行業地位吸引了眾多頂級資本青睐。

招股書顯示，自成立以來，移芯通信已完成六輪融資，累計融資額達14.19億元(單位人民幣，下同)。另據企查查資料，公司投資方包括軟銀願景基金、啓明創投、中金資本、廣發證券、深創投、招商局資本等明星機構。

股權架構方面，劉石直接持股16.23%，並通過兩個僱員持股平台間接持股，為公司最大股東；長谷英時和軟銀願景基金控製的SVF II分别持股13.03%和8.79%，位列第二、三大股東。

去年逆勢扭虧，明年量產5G RedCap芯片

從競爭層面看，全球蜂窩物聯網芯片市場競爭激烈，增長迅速，集中度高，由少數關鍵參與者主導。

作為行業龍頭，移芯通信享受到了市場紅利。公司NB-IoT和Cat.1bis產品分别於2020年第三季和2022年第三季量產後，商業化能力較強，直接帶動營收和利潤的改善。

財務數據顯示，2022年至2024年及2025年上半年，移芯通信營收穩步增長，分别達到4.1億元、5.33億元、5.52億元、3.37億元。更值得關注的是，作為國内蜂窩通信芯片行業少有的盈利企業，公司於2024年成功扭虧為盈，實現利潤1239.5萬元，2025年上半年利潤進一步增長至1685.3萬元，盈利能力持續提升。

從業務結構來看，公司收入主要來自芯片銷售（NB-IoT和Cat.1bis）及許可及服務兩大板塊。

其中，NB-IoT行業雖持續增長，但受「價格戰」影響，公司不得不通過降價穩住銷量，導致2023年及2024年該產品收入持續下滑，直至2025年才恢復增長；而Cat.1bis產品收入始終保持增長態勢，成功抵消了NB-IoT收入下滑的壓力，成為業績穩定器。

展望未來，移芯通信的增長動力將聚焦於兩款重磅5G新品。公司正在研發的5G Redcap芯片及超高速5G eMBB芯片，被定位為蜂窩物聯網連接解決方案的「全新世代」產品。

其中，5G Redcap芯片支持高達220Mbps的下載速度及110Mbps的上傳速度，非常適用於要求低延遲及高可靠性的工業物聯網場景，如智能製造、遠程監控及網聯汽車。公司表示，5G RedCap繫列將保持公司之前產品的低功耗及成本優勢，同時引入了增強的功能，以實現更高帶寬和更低延遲。

公司表示，其5G RedCap EC800型號正處於流片前驗證階段，預計於2026年推出，2026年下半年量產，支持3GPP R17 RedCap和R15 LTE Cat.4標準。此外，公司的EC900型號支持eMBB，預計將於2027年推出。

儘管業績表現亮眼、新品前景可期，但移芯通信也面臨著不容忽視的經營風險——客戶集中度過高。招股書顯示，2025年上半年，公司來自前五大客戶的收入佔比高達87.9%，客戶依賴問題較為嚴重。

值得一提的是，目前公司客戶群已拓展至40家以上組件客戶，這意味著公司仍有較大空間通過深耕現有渠道、綁定新興領域客戶來擴大客戶群體，降低對單一客戶的依賴風險。對於即將推出的5G Redcap和eMBB芯片而言，拓展多元客戶更是實現市場突破、規避經營風險的關鍵。

總結

作為國内蜂窩通信芯片領域的龍頭企業，移芯通信憑借全棧自研技術、強勢的市場地位和明星資本加持，具備較強的核心競爭力，2024年成功扭虧後業績持續向好，即將量產的5G新品也為未來增長注入強勁動力。

但高達87.9%的客戶集中度，無疑是公司IPO路上的「隱形炸彈」，也成為長期發展的重要隱患。未來，如何在推進新品落地的同時，拓展多元客戶群體、優化客戶結構，將是移芯通信實現持續穩健發展的關鍵所在。