固定收益 | 核心城市樓市溫和回穩——地產月報（2025年10月）

本月觀點：購房政策優化後，核心城市樓市銷售量溫和增長，市場「回穩」趨勢相對確定，「止跌」態勢仍需鞏固。「十五五」規劃建議定調房地產「高質量發展」，重點著眼基礎製度完善，預計政策託底下房地產市場表現將趨於穩定。

樓市成交方面，購房政策優化後，10月核心城市樓市成交溫和改善。高頻數據顯示，16城新房日均成交面積同、環比分别變動-25.7%、26.6%，環比增速為2019年以來同期83.3%分位數；12城二手房日均成交面積同、環比分别變動-21.9%、7.4%，環比增速為2019年以來同期66.6%分位數。70大中城市房價數據顯示，9月新房、二手房價格指數環比分别下跌0.4%、0.6%，二手房市場仍處於「以價換量」行情。

土地市場方面，10月土拍溢價率環比回落，溢價率回落除了受到供地質量差異影響外，當前拿地房企較為集中，在前三季度已積極補倉的情況下，房企溢價拿地也趨於謹慎。2025年1-10月，全國住宅類用地累計成交金額同比增長4.7%，變動幅度較1-9月繼續下降7.0個百分點。10月單月，住宅類用地成交土地平均溢價率為3.3%，較上月下降0.5個百分點；其中，一線、二線溢價率分别為5.5%、4.3%，一線城市部分同行政區内地塊成交溢價率低於年内已成交地塊水平。2025年1-10月，權益拿地規模前20位房企合計拿地金額5375.1億元，較上年同期增長68.0%。

分城市來看，在成交總量方面，成都、廣州、北京、深圳、杭州2025年1-9月住宅總成交套數（指新房、二手房成交套數合計值）超過2019年同期水平，並且環比上年同期有所增長；上海、廈門、合肥、武漢、南昌住宅總成交套數較上年基本持平或微增，2025年10月武漢「漢八條」帶動區域樓市小幅提振。分市場來看，深圳、廣州、成都、武漢新房、二手房市場成交套數均超過上年同期，相比之下，北京、上海、杭州、廈門、南昌增量需求主要由二手房市場支撐。

來源：興業研究公眾號