過去兩年半持續虧損、投後估值超50億元，瑞博生物攜核心産品siRNA再度沖擊港股IPO

蘇州瑞博生物技術股份有限公司（簡稱「瑞博生物」）近日再次向香港聯交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為中金公司與花旗集團。

這是公司繼今年首次遞表後的第二次申請，此前公司曾於四年前嘗試科創板上市未果。

瑞博生物成立於2007年，是一家專注於小核酸藥物研發的生物技術公司，重點佈局siRNA療法領域。公司已建立全球領先的siRNA藥物研發管綫，目前擁有7款自研藥物處於臨床試驗階段，覆蓋心血管、代謝、腎臟及肝臟疾病等7種適應症，其中4款已進入II期臨床試驗。公司自主研發的肝靶向RiboGalSTARTM遞送技術平台為多個臨床階段産品提供了關鍵技術支撐。

根據弗若斯特沙利文報告，公司核心産品RBD4059為全球首款且臨床進展最快的用於治療血栓性疾病的siRNA藥物，通過選擇性抑制FXI實現在不顯著增加出血風險的前提下降低血栓形成風險。此外，關鍵産品RBD5044為全球第二個進入臨床開發的靶向APOC3的siRNA藥物，RBD1016則是治療慢性乙型肝炎的領先siRNA候選藥物。除臨床階段産品外，公司還擁有超過20個臨床前項目儲備。

財務方面，2023年、2024年及2025年上半年，公司營業收入分別為4.4萬元、1.43億元和1.04億元；同期淨虧損分別為4.37億元、2.81億元和9777萬元。2025年上半年營收同比增長57.6%，虧損同比收窄。截至2025年6月30日，公司現金及等價物為3.58億元。

業務發展合作成為公司重要收入來源。2023年12月，公司將RBD7022在大中華區的權益授權予齊魯制藥，獲得總額超7億元的首付款及裡程碑付款；2024年1月，與勃林格殷格翰達成合作開發協議，總交易金額超過20億美元。

公司負債規模有所上升，2023年至2025年上半年總負債分別為6億元、7.62億元和9.42億元。招股書提示，公司預計未來仍需大量資金支持研發及運營，可能需要通過股權或債務融資補充資金。

據弗若斯特沙利文數據，全球小核酸藥物市場規模預計將從2024年的57億美元增長至2029年的206億美元，復合年增長率29.4%。其中siRNA市場份額從2019年的6.2%提升至2024年的44.5%，未來有望進一步擴大。

融資方面，公司自2015年至2025年累計融資18.29億元，投資方包括磐霖資本、國投創新、高瓴資本、君聯資本等知名機構。2025年E3輪融資後估值為50.2億元，為首輪估值的約11倍。

股權結構顯示，梁子才博士等一致行動人合計控制約29.91%股份，其他主要股東包括先進制造基金（8.52%）、磐霖資本（6.69%）、君聯資本（6.49%）等。

瑞博生物本次上市募集資金將主要用於核心産品RBD4059、RBD5044、RBD1016的臨床研發，推進臨床前管綫資産，加強技術平台建設以及補充營運資金。

内容來源：有連雲