機構看好板塊價值重估，銀行ETF指數(512730)上漲近1%，上市銀行上半年營收及利潤增速雙雙轉正

截至2025年9月4日 14:43，中證銀行指數(399986)上漲0.99%，成分股農業銀行(601288)上漲5.31%，郵儲銀行(601658)上漲3.38%，中信銀行(601998)上漲2.29%，工商銀行(601398)上漲1.88%，興業銀行(601166)上漲1.38%。銀行ETF指數(512730)上漲0.94%，最新價報1.72元。

消息面上，25H1上市銀行整體營業收入、歸母淨利潤增速分別為1.0%、0.8%，分別較25Q1增速提升2.8pc、提升2.0pc，營收及利潤增速雙雙轉正。

機構指出，站在當下，繼續看好銀行板塊估值修復的強β，背後是常態化低利率環境下投資者選擇「更低風險+更確定收益」資産的必然結果。係統性風險擔憂充分化解，銀行股作為最核心的「央企資産」，PB深度破淨不具備合理性。而「穩經濟」更不會以「透支銀行盈利與風險化解能力」為前提，這意味著現階段銀行PE也顯著低估。

1）盡管近期市場風險偏好擡升階段性擾動銀行板塊，但以險資、AMC為代表的中長綫資金增持銀行是大勢所趨，銀行板塊高夏普比率的優質特性高度契合耐心資本，公募長期欠配邏輯也有望在四季度收官關口驗證落袋為安。

2）中報行業營收、利潤增速提前轉正好於預期，更深層次反應的是財政穩分紅和央行與金監穩風險導向下，銀行或已進入新一輪ROE穩定期：① 銀行資産質量底盤穩定，撥備厚度決定了潛在風險緩釋和業績釋放的持續性。② 息差壓力可控，得益存款成本加速下行扭轉過去幾年資産定價更快重定價的壓力，年内息差有望環比平穩，若四季度不額外降息，26年息差或同比擡升。

3）後周期彈性可期：銀行存量經營的後周期屬性決定了財務報表數據的改觀不會很快體現，但預期先行。若PMI持續維持景氣區間、PPI增速逐步由負轉正，銀行股將迎來價值重估。

4）現階段銀行仍是β佔優，在看好板塊整體估值修復同時，優選更優估值彈性的子板塊。此外，在「大行搭台」催化板塊β過程中，重視關注國有大行在業績邊際改善邏輯下的總體輪動機會。個股層面，看好強區域β、利潤增長穩定的優質城商行，有望穩步修復至1倍PB以上；以及股價修復滯後，基本面築底改善的權重股份行。

銀行ETF指數緊密跟蹤中證銀行指數，為反映中證全指指數樣本中不同行業公司證券的整體表現，為投資者提供分析工具，將中證全指指數樣本按中證行業分類分為11個一級行業、35個二級行業、90餘個三級行業及200餘個四級行業，再以進入各一、二、三、四級行業的全部證券作為樣本編制指數，形成中證全指行業指數。

數據顯示，截至2025年8月29日，中證銀行指數(399986)前十大權重股分別為招商銀行(600036)、興業銀行(601166)、工商銀行(601398)、農業銀行(601288)、交通銀行(601328)、浦發銀行(600000)、江蘇銀行(600919)、平安銀行(000001)、民生銀行(600016)、上海銀行(601229)，前十大權重股合計佔比65%。

内容來源：有連雲