流動性支撐消費需求回暖！消費ETF(159928)微調即瘋狂吸金，全天獲淨申購5.7億份！機構：龍頭白酒企業度過壓力測試期！

今日（9.1）大盤強勢震蕩走強，全天成交額2.8萬億，上證指數收漲0.46%，創業板指漲超2%，科創50漲超1%，錄得9月開門紅。消費ETF（159928）小幅回調收跌0.23%，全天成交額超11億元。資金面上，全天獲資金大舉淨申購5.7億份，資金高切低態勢明顯，截至8月29日近10日累計「吸金」超32億元，最新份額超204億份，同類遙遙領先！

港股方面，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）收跌1.32%，全天成交額超5200萬元。資金面上，全天再獲淨流入超1255萬元，近10日有6日獲淨流入，累計「吸金」超2.1億元。熱門成分股中，泡泡瑪特、蜜雪集團跌超4%，安踏體育跌超1%，海爾智家、蒙牛乳業、巨子生物微跌；上漲方面，思摩爾國際漲超4%，老鋪黃金、美的集團漲超2%。

消息面上，我國經濟景氣水平總體繼續保持擴張。中國8月官方制造業PMI、非制造業PMI和綜合PMI分別為49.4%、50.3%和50.5%，環比升0.1、0.2和0.3個百分點。從行業看，通用設備、鐵路船舶航空航天設備等行業生産經營活動預期指數均位於58%以上較高景氣區間。

【流動性支撐消費需求回暖！龍頭白酒企業度過壓力測試期】

平安證券表示，上周市場交投活躍，全A累計成交額達14.92萬億，周度成交額持續有所放大；滬深300上周漲幅2.71%，大消費行業中農林牧漁跑贏滬深300，其餘食品飲料、商貿零售、傳媒、消費者服務獲正收益。綜合上半年經營情況，大消費板塊細分領域多出現分化，後續建議關注動銷改善、基數回落及快速推新、渠道活躍的高景氣度子板塊。當前市場流動性較為充足，伴隨宏觀消費政策落地，消費需求有望回暖。

中信建投證券指出，白酒龍頭企業度過壓力測試期，珍惜當前低位佈局機會。當前，白酒中報已經更新完畢，二季度以來受政策影響，市場對白酒業績悲觀，但實際出爐業績仍體現行業尤其龍頭經營韌性。從收入端來看，茅五汾保持正增長，茅台7%增速領先行業。從利潤端來看，大部分酒企主動釋放經營壓力，龍頭企業調整幅度多在高個位數到雙位數之間，好於市場預期。市場對白酒業績反饋積極，8月份中證白酒指數上漲11.22%，跑贏滬深300指數。當前以茅台為代表的白酒企業多處於歷史估值低位，動態PE在20倍左右。展望未來，國内經濟有望逐漸企穩回升，以白酒為代表的順周期産業有望重新步入高增長通道。建議珍惜當前低位佈局機會，推薦穩健業績龍頭。

（來源：中信建投證券20250831《龍頭白酒企業度過壓力測試期》）

大眾品方面，平安證券表示，綜合中報看，細分賽道之間呈現分化：（1）行業景氣度較高的依然是飲料中的功能飲料和休閑零食中的魔芋，企業經營管理層面不斷推出新品、進入新渠道也為行業帶來增量，後續基本面的增長依然有持續性。（2）乳制品板塊的公司業績表現正在逐季改善，當前我國原奶價格仍處於下行周期，25H2有望供需平衡，26年奶價上行確定性較強，行業競爭有望趨緩，銷售費用率的下降能夠帶來企業盈利能力的改善，疊加生育補貼政策落地進一步提升行業需求，頭部乳企或將進入盈利修復通道。（3）餐飲供應鏈依然受到需求端的影響，龍頭企業經營底部企穩，調味品、速凍食品等行業正在走出低谷，重回穩步發展期，後續有望迎來基本面拐點。

（來源：平安證券20250901《大消費行業周報》）

【新模式+新場景，重塑消費新生態】

華泰證券指出，在新需求、新場景、新模式的共同催化下，消費領域呈現出鮮明的結構性機遇：需求端加速向情感化、個性化升級，潮玩、美妝等高情緒價值品類增長顯著。場景端服務+産品逐漸融合，推動「人貨場」關係持續重構，拓寬消費邊界。國貨品牌憑借商業模式創新與渠道效率構建強大用戶生態，實現加速崛起。建議重點關注兼具滲透率提升潛力、供給端能力躍遷及政策支持的細分品類，自下而上看好具備體驗價值和規模效應，産品力/渠道力/品牌力皆較為突出的龍頭企業，把握新消費新階段的集中化、品牌化趨勢。

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（9%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/8/29）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲