拥抱AI，美图上半年利润增长强劲，股价却下挫？

原創

8月18日，美图公司（01357.HK）2025年上半年成绩出炉。整体来看，公司延续盈利强增长态势，但营收增速有所放缓。

在AI热潮中，美图公司年内涨幅已超260%，随着今日（8月19日）大盘整体承压，以及公司营收增速放缓，美图公司（01357.HK）股价走势震荡，早盘一度上涨2.4%，但随后迅速回落，一度下挫4.9%，市场多空博弈剧烈；截至发稿前，该股跌幅为2.41%，报10.14港元/股。

财报显示，美图公司实现收入18.21亿元（单位人民币，下同），同比增长12.3%；归母净利润3.97亿元，同比增长30.8%；经调整归母净利润4.67亿元，同比增长71.3%；毛利率达73.6%，较上年同期增加8.7个百分点。

美图取得亮眼成绩，主要得益于AI技术的突破性应用，毛利更高的影像与设计产品业务收入大幅提升。

今年上半年，美图影像与设计产品业务收入同比增长45.2%至13.5亿元，占比提升至74.2%，是公司收入的顶梁柱。这一业务增长，源于付费订阅用户数的增加。

财报显示，截至2025年6月末，美图付费订阅用户数达1540万，同比增长超42%，付费订阅渗透率达5.5%。其中，约1360万来自生活场景应用产品（涵盖美图秀秀、美颜相机及Wink等热门应用）；约180万主要来自生产力工具产品（覆盖图像、视频及设计领域的AI工具）。

全球化方面，截至6月30日，美图全球月活跃用户数达到2.8亿，同比增长8.5%；中国内地以外市场月活跃用户同比增长15.3%至9800万。生产力场景的月活跃用户数达2300万，同比增长21.1%，其中中国内地以外市场的月活跃用户数同比增长超90%。

这些财务和运营指标的提升，进一步验证了美图“生产力和全球化”战略的有效性，也体现了AI技术对产品力的赋能效果。

不过，需要指出的是，2025年上半年，美图营收、利润虽然保持双位数增长，但营收增速较2024年同期的28.6%，已经显著放缓。

对此，在业绩会上，美图公司首席财务官颜劲良解释称，上半年公司整体收入增速不是很快，主要是因为大幅收缩了美业解决方案这个非核心业务，而将更多精力和资源聚焦影像与设计产品业务上。

财报显示，今年上半年，美图公司美业解决方案业务收入同比大跌88.9%，至3006.5万元。而影像与设计产品具备高毛利率，其收入贡献占比提升，也带动了公司整体毛利增长。

此外，美图创始人、董事长兼首席执行官吴欣鸿在财报电话会上表示，美图与阿里计划联合推出“AI试衣”功能。同时，美图设计室也会输出部分能力给淘天商家后台，如“AI商品图”等。

展望未来，美图的增长战略依然是AI驱动的生产力和全球化。

吴欣鸿称，美图已经从一家聚焦影像的移动互联网公司变革为AI应用公司，公司现在所有产品的AI渗透率已经达到约90%。美图全力拥抱以Agent为代表的第三代产品形态，有机会带来包含中国市场在内全球较大的增量空间。

中信建投证券此前研报指出，2025年上半年业绩超预期增长。业绩高增验证AI正在有效驱动付费率加速增长；另一方面，据点点数据，AI正驱动海外下载量高增。后续关注：1）Q4 海外节假旺季，关注C端围绕节日的AI娱乐功能，有望进一步推动海外下载量增长；2）B端与阿里合作落地进展。