​​美國非農數據爆冷，黃金股ETF(517520)盤中漲超3%，漲超黃金

截至2025年8月4日 09:50，黃金股ETF(517520)上漲超3%，成分股赤峰黃金(06693)、招金礦業(01818)、山東黃金(01787)領漲。

消息面上，​​美國7月非農就業數據遠不及預期，趨向轉弱，新增就業人數僅7.3萬，大幅低於預期的11萬，同時5月和6月數據分別下修12.5萬和13.3萬，累計下修高達25.8萬。這一數據不僅顯示出美國就業形勢遠不如前期展現的那般穩健，也反映出高利率環境對美國私營部門的擠出效應愈發嚴重，市場對美國經濟下行的擔憂加劇，為黃金的金融屬性帶來利好支撐。

與此同時，​​特朗普下令開除勞工統計局局長，稱就業數據被操縱。這一舉措引發了市場對於美國經濟數據可信度的質疑。如果經濟數據的真實性和可靠性受到挑戰，那麼基於這些數據制定的貨幣政策也可能受到幹擾。這進一步強化了市場對美元體係的擔憂，從黃金貨幣屬性的角度來看，美元信用的弱化使得黃金作為避險和保值資産更具吸引力，從而利好金價。

其他相關人事變動上，​​美聯儲最鷹派理事之一庫格勒宣佈將於8月8日辭職，這一決定比其任期結束時間提前了數月。庫格勒作為美聯儲内部較為鷹派的代表，她的提前離職使得美聯儲内部的鷹派力量有所削弱。在當前關鍵的經濟節點上，這一人事變動為未來美聯儲貨幣政策的走向增添了更多不確定性，也在一定程度上為貨幣政策獨立性蒙上陰影，美元信用弱化利好金價貨幣屬性。

長江證券認為，​​7月美國非農就業數據顯著走弱，新增就業低於預期且前值大幅下修，失業率上升至4.2%，勞動參與率連續第三個月下滑至62.2%，顯示就業市場疲軟程度可能超出預期。時薪環比增速回升至0.3%，核心服務通脹壓力有所升溫，但就業市場的快速惡化仍為美聯儲提供了充足降息理由。數據發佈後，市場對9月降息概率的預測從37.7%飙升至78.7%，年内累計降息幅度預期從25BP升至75BP。結合近期貿易談判進展，若通脹未超預期反彈，9月啓動降息將成為大概率事件。

長江證券還特別指出，勞動參與率的持續下滑與特朗普移民政策密切相關，2月以來非裔美國人勞動參與率累計下降1.1個百分點，16-24歲青年群體參與率較3月高點下滑1.8個百分點，這種結構性惡化可能加劇勞動力市場長期矛盾。報告強調了需警惕關稅政策可能引發的通脹反彈風險，若滯脹格局形成，黃金作為抗滯脹資産的配置價值將進一步提升。

黃金股呈現出更高的彈性，截至8月1日，黃金股ETF近6月淨值上漲24.04%。該産品跟蹤中證滬深港黃金産業股票指。

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基金有風險，投資需謹慎。本文所包含的分析基於各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見並不構成對任何人的投資建議。

内容來源：有連雲