上半年淨利潤大降22%，LVMH的奢侈品也賣不動了？

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7月24日（當地時間），全球奢侈品巨頭LVMH集團（LVMUY.US）披露了2025年半年度業績情況。

數據顯示，今年上半年，LVMH錄得營收398.1億歐元，同比下降4%；期内經常性經營利潤為90.1億歐元，同比下降15%，略高於分析師預期；淨利潤為56.98億歐元，同比大降22%。

總的來看，LVMH上半年的業績表現不佳，尤其是利潤端遭遇大幅下降。

而在2025年第二季度，LVMH集團錄得營收195.0億歐元，同比下降約7%，略低於分析師預期，這已經是LVMH集團連續第二個季度營收遜於預期。

分業務來看，二季度最為核心的時裝和皮具業務實現營收90.06億歐元，有機營收下滑9%，幅度超出分析師預期，也超過一季度5%的降幅。

其餘品類方面，二季度，精品零售業務實現營收44.31億歐元，有機營收增長4%，一季度下降1%；手表和珠寶業務實現營收26.08億歐元，有機營收零增長；香水與化妝品實現營收19.04億歐元，有機營收增長1%；葡萄酒和烈酒錄得營收12.83億歐元，有機營收下降4%，一季度下降9%。

今年一季度，LVMH集團各項業務的表現都不太好，而到了二季度，時裝和皮具這項核心業務再遭大幅下滑，值得投資者關注。

分市場來看，二季度，日本以外亞洲地區的有機營收下降6%，要好於分析師預期，也要好於一季度11%的降幅。這部分市場仍是LVMH集團最核心的市場，其情況好轉對於LVMH而言是一大利好消息。

二季度，日本有機營收暴降28%，一季度下降1%。LVMH稱，今年二季度表現不佳是因為去年同期日元貶值刺激外國遊客赴日消費，日本市場奢侈品銷售異常強勁，去年二季度日本的有機銷售額飙升57%，基數較高。

此外，另一大核心市場美國二季度的有機營收零增長，但仍好於分析師預期。歐洲二季度有機營收下降2%，一季度為同比增長2%。

值得注意的是，自特朗普再次上台後，狂打「關稅牌」，而美國和歐盟之間的關稅談判也對LVMH集團的後續經營有著重要影響。

7月23日（美東時間），美國總統特朗普透露，美國正在與歐盟進行認真談判，如果對方同意向美國企業開放，美國將允許其支付較低的關稅。

有媒體透露稱，「較低的關稅」指的是與日本一樣的15%。

7月24日（當地時間），有媒體稱，LVMH的CEO Bernard Arnault最近幾週穿梭在歐盟成員國的首都遊說，推動歐盟同美國達成類似於美日協議的貿易協議。他還兩面下注，計劃在美國得州為LV開一家工廠，以此在一定程度上避免美國的關稅影響。

而在財報電話會上，LVMH的首席財務官（CFO）Cecile Cabanis表示，若達成協議，美國將對進口歐盟商品徵收15%的關稅，那將是一個「好結果」，因為除了軒尼詩幹邑等部分葡萄酒和烈酒外，LVMH旗下的一些品牌仍然有定價權。

Cabanis還稱，「在關稅問題上，我們似乎已接近達成協議，這應該會減少宏觀經濟和消費者信心的負面影響。」

不過，從資本市場的表現來看，財報公佈後，LVMH的美股出現下挫，7月24日收跌3.71%。