「寧王」港股續創新高！反内卷發威，鋰電光伏集體大漲

原創

7月22日，新能源賽道的王者、港股的寧德時代（03750.HK）再度刷新上市以來新高，盤中一度大漲近4%，收盤仍漲2.34%，公司登陸港交所僅2個月，如果以發行價測算，公司已累計上漲超62%，萬億巨頭如此快速上漲，可謂「大象起舞」，超過了很多投資者的預期。

與此同時，今日A股的寧德時代（300750.SZ）也大漲2.5%，報286.66元/股，創下去年10月9日以來的近階段新高。

寧德時代港股竟比A股貴？外資爭奪「定價權」

值得注意的是，寧德時代港股股價要比A股股價貴，目前溢價(H/A)約36%（即 H 股較A股貴32.3%），這一現象在A+H股市場中極為罕見，也打破了過往A股貴過港股的慣例。

背後的真相是，港股的中國核心資產被外資瘋搶，外資機構的積極買入是推動寧德時代H股股價持續走高的重要因素之一。

有市場人士指出，港股市場以機構投資者為主，更注重企業的長期價值和基本面，對新能源領域的龍頭企業給予更高的估值認可度。而A股市場則以散戶和遊資為主，投資風格相對短期化，估值波動較大。

此外，近期不少國際知名投行紛紛發佈研報，給予寧德時代港股「買入」評級，並上調目標價。其中，里昂證券重申對寧德時代的「高度確信跑赢大市」評級，並將其港股目標價由385港元/股上調至447港元/股。該行認為，寧德時代在固態電池等新技術領域的佈局將為其帶來新的增長點。

高盛亦在研報中表示，預計寧德時代今年第二季度將取得1047億元人民幣的營收，純利將達到156億元，該行認為其估值具有吸引力，維持對寧德時代A股和港股的「買入」評級。

頂級投行的認可也進一步吸引了資金的增配，寧德時代港股作為優質資產的估值水平也不斷水漲船高。

鋰電、光伏板塊集體飙漲，反内卷初顯成效？

在寧王的標桿效應下，今日港、A兩市的鋰電賽道的小弟們瞬間打了雞血，截至收盤，孚能科技（688567.SH）、先導智能（300450.SZ）、中創新航（03931.HK）、贛鋒鋰業（01772.HK）均表現不俗。

消息面，7月22日，國内碳酸鋰市場迎來顯著上漲，電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰報價較上一交易日均強勢上漲。期貨市場更為活躍，碳酸鋰主力合約一度漲超4%，尾盤收漲2.71%至72880元/噸，顯示資金對鋰產業鏈的樂觀預期。

自5月低點以來，在不到2個月的時間，碳酸鋰期貨主力合約累計上漲約20%，漲勢頗為淩厲。

有分析指出，本輪碳酸鋰價格上漲，是市場對前期非理性低價的一種修復，也是行業告别「以價換量」粗放經營模式的結果。未來在反内卷政策推動下，落後產能退出，產業鏈供需格局或進一步支撐鋰價走強。高盛預測若供應短缺持續，2025年三季度碳酸鋰價格可能突破75000元/噸。

除鋰電外，7月22日，港A兩市的光伏概念股亦集體走強，包括大全能源（688303.SH）、雙良節能（600481.SH）、通威股份（600438.SH）、協鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）均大幅上揚。

期貨方面亦表現不俗，進入7月後，隨著政策面「反内卷」預期強化，多晶矽期貨價格月内已累計反彈約50%。也對光伏板塊的強勢行情形成直接驅動。

華鑫證券表示，隨著國内矽料企業響應「反内卷」持續發酵，多家矽料企業的報價方式已調整為基於「不低於全成本」報價。該行指出，在供應收縮、下遊接受度提高、市場預期改善等因素綜合作用下，矽料市場將逐步回歸理性。

中信建投研報表示，目前光伏、鋰電均處於盈利底部，其中光伏虧損更為明顯，「反内卷」有望成為推動新能源行業中長期盈利修復的關鍵推動力。