【穩定幣觀潮】穩定幣概念領漲港股，科技新勢力紮堆融資擴局

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香港的《穩定幣條例》即將於2025年8月1日生效，確立了以牌照製度為核心的全鏈條監管體繫，構建了全球領先的監管框架，並持續推動應用場景落地與基礎設施升級，為穩定幣提供了有利發展的生態環境。

在此推動下，穩定幣概念股今年股價表現亮眼，渣打集團（02888.HK）、國泰君安國際（01788.HK）、眾安在線（06060.HK）、耀才證券金融（01428.HK）、連連數字（02598.HK）、新火科技控股（01611.HK）今年以來漲幅分别達到50.34%、508.28%、56.71%、522.81%、49.21%和173.02%。

在這個勢頭下，陸續有科技企業進入這個領域。

第四範式或涉足穩定幣等新興領域

從事AI解決方案開發和供應的第四範式（06682.HK）於7月17日宣佈，以每股50.43港元向無極資本管理有限公司（下稱「無極資本」）發售2590萬股H股，佔擴大後已發行股份總數的4.98%。其中，每股發售價較前一個交易日收盤價折讓8.93%。

配售完成後，第四範式大股東戴文淵所持有的未上市股份所佔比重將由原來的29.00%稀釋至27.56%，所持的H股比重將由5.97%稀釋至5.67%，其他H股公眾股東的持股比重將由53.76%稀釋至51.08%，而無極資本旗下公司的持股量將為4.98%。

無極資本總部設在香港和阿佈紮比，獲證監會及阿佈紮比全球市場金融服務監管局發牌。

預計這次配售可為其募得資金淨額13.06億港元，其中一半將用於具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產（RWA）及穩定幣等新興領域，開展具備全方位AI能力的產品和解決方案的相關研發投資；約四成將用於全球業務拓展及具身智能、智能設備、區塊鏈、RWA和穩定幣等新興領域的潛在並購，剩餘的一成用作一般企業用途。

事實上，第四範式在今年2月也進行了一次融資，以每股50.20港元的發售價，向包括個人、專業機構等在内符合承配條件的投資者發行2,792萬股，籌得淨額13.94億港元，用於核心產品研發，重點投入生成式AI研發，進行海内外業務拓展，把握並購機會，以及用於企業一般用途。

從其配售所得的計劃用途可以看出，第四範式這次融資與2月份的不一樣，這次引入了獲證監會及阿佈紮比監管機構牌照的無極資本作為股東，並涉足穩定幣等新興領域，似乎是一次自身業務邊界的拓展。

多點數智緊跟其後，穩定幣概念擴容！

近日傳聞申請香港穩定幣牌照的「物美繫」多點數智（02586.HK），也在7月16日宣佈了配股計劃。

這家去年年底才在港交所上市的零售數字化解決方案公司，計劃以11.10港元的配售價（較其前一個交易日的收盤價折讓10%），以先舊後新的方式（即先出售舊股，出售方隨後再認購同等數量新股，以把握當前價格機會或加快融資進程），發售3,540萬股，佔擴大後已發行股本的3.78%，募資淨額或為3.89億港元。

多點數智表示，擬用於穩定幣及區塊鏈的研發投資、完善技術，以及一般企業用途。而與第四範式一樣，多點數智選擇在股價階段高位進行融資。

今年以來，多點數智的股價已累漲83.38%。其中，在6月底掀起穩定幣浪潮以來，其股價累漲近40%。

除了多點數智和剛入局的第四範式，其他穩定幣概念股最近也趁著股價向好進行再融資活動。

眾安在線本月初完成了配售，以每股18.25港元的配售價發行2.15億股新H股，佔其擴大後已發行股份總數的12.76%，配售價較其配售價確定日前收市價折讓8.5%，所得款項淨額38.958億港元，有六成將在今年末前用於保險承保及資產管理業務，三成用於支持其在金融科技創新領域的投入，剩餘的一成用於一般企業用途。

連連數字前幾天也宣佈，以前一個交易日收市價折讓10.09%的配售價每股10.25港元，配售3840萬股新H股，相當於擴大後已發行股本總數的3.44%，淨募資3.87億港元，一半用於區塊鏈等創新技術在全球支付領域的創新和應用，三成用於全球業務及牌照的擴展，兩成用於一般企業用途。

新火科技控股於6月末也宣佈，以較其前一個交易日收市價折讓近三成的每股發售價1.66港元，向包括其大股東在内的特定認購人，配發及發行1.66億股股份，配發股份佔其擴大後已發行股份的22.08%，籌資淨額2.75億港元，將用於企業一般用途、業務發展及擴張、償還債務、為虛擬資產相關業務申請及升級合規牌照、支付專業費用及開支等。

今年以來股價累跌近一半的穩定幣概念股馬可數字科技（01942.HK），於6月末也宣佈了配售計劃，計劃以每股配售價0.5285港元（較前一個交易日收盤價折讓20%），配售最多2.287億股，佔其擴大後已發行股本的16.67%，所募得的資金淨額約1.196億港元，超92%用於發展及投資保險和金融科技相關業務，包括投資B2B數字支付和結算服務的供應商、與通過AI和雲端數字貨幣保險平台提供服務的保險公司建立業務聯盟，開發專有的結算平台和升級其在汽車智能保險方面的專有技術平台，其餘資金則用於一般營運資金及一般企業用途。

此外，包括中國三三傳媒、金湧投資、偉仕佳傑、雲鋒金融等多家公司相繼近日發佈與「穩定幣」相關的公告，股價出現異動。據不完全統計，香港已有超50家公司有意申請穩定幣牌照。

結語

綜上所述，隨著香港《穩定幣條例》生效在即，穩定幣領域正迎來前所未有的發展熱潮。從渣打集團、國泰君安國際等老牌機構的股價爆發，到第四範式、多點數智等科技企業跨界入局，再到眾安在線、連連數字等企業通過再融資加碼佈局，不難看出市場對這一賽道的高度期待。香港憑借領先的監管框架與不斷完善的生態基礎設施，正成為全球穩定幣創新的重要樞紐，而企業間的融資與並購活動，更凸顯了資本對「金融+科技」融合模式的信心。​

不過，在樂觀態勢背後，潛在風險仍需警惕。

從市場層面看，部分穩定幣概念股短期内漲幅過大，股價與基本面可能出現偏離，後續若業績未能匹配預期，易引發回調；折讓配售雖為企業快速募資的常見方式，但頻繁融資或稀釋股東權益，對股價形成壓力。

從業務層面講，穩定幣與區塊鏈研發投入大、週期長，第四範式、多點數智等新入局者能否將技術優勢轉化為實際成果，仍需時間檢驗；跨區域業務拓展還可能面臨不同市場的監管差異與文化壁壘。

從監管層面而言，儘管《穩定幣條例》已確立框架，但具體執行細則仍在動態完善中，企業若未能及時跟進合規要求，可能面臨業務調整風險。

此外，全球數字資產市場波動劇烈，穩定幣與傳統金融體繫的聯動也可能帶來繫統性風險傳導。因此，無論是企業佈局還是投資者參與，都需保持理性，在把握機遇的同時做好風險防控。