業績搶眼，股價跌近11%，九方智投為何「高台跳水」？

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7月14日，港股的投教類龍頭、九方智投控股（09636.HK）上演了驚心動魄的一幕。早盤該公司大幅高開近7%，創下上市以來的新高，隨後竟快速跳水，股價翻綠，截至收盤，公司暴跌10.98%，報45港元/股，市值約201.8億港元。今日公司出現明顯放量，單日成交金額達6.43億港元，投資者奪路而逃。

值得一提的是，九方智投控股自2024年9月末以來大幅大漲，累計漲幅超過700%，市值增長上百億港元，公司上漲勢頭頗為強勁，卻突遇「高台跳水」，這背後或有蹊跷。

消息面，九方智投控股發佈盈喜公告，今年上半年公司預計股東應佔溢利在8.30億元（人民幣，下同）至8.70億元之間，而上年同期公司股東應佔虧損達1.74億元，成功扭虧為盈。此外，公司預計今年上半年收入約21.00億元，相比去年同期大增12.02億元。

收入和盈利均表現搶眼，源於公司旗下投教類產品的「熱銷」。九方智投控股預計，上半年主要產品的訂單金額約17.03億元，相比去年同期大增7.72億元。截至6月末，公司合約負債結餘約為8.09億元，這也為公司後續的業績增長提供了「底氣」。

公開資料顯示，九方智投控股是國内領先的投資者教育類企業，公司主要借助直播和短視頻將公域流量轉化為私域客戶，推銷投顧服務，旗下業務涵蓋在線高端投教服務、金融信息軟件服務以及相關的財商教育服務‌。

有分析人士指出，九方智投控股的業務和資本市場的景氣度高度相關，在去年上半年，市場處於蕭條的震蕩期，公司錄得虧損；而去年9月末至今，港A兩市整體較為活躍，即便有特朗普的關稅衝擊，但滬指和恒生指數仍有不小的漲幅，市場成交量亦明顯放大，投資者入市積極性較高，這自然帶動了公司的業績在低基數的背景下大幅提振。

在本次公告中，九方智投控股也提到，資本市場企穩回升，市場交投活躍，投資者信心恢復，帶動公司產品及服務需求上升，共同促進業績改善。

既然如此，那為何九方智投控股大幅跳水，投資者嗅到了什麽風險？

有市場人士認為，港A兩市交投比較活躍，滬指已觸碰3500點高地，市場分歧加大，後續能否走出牛市，不少機構存疑，九方智投控股自低位已大幅上漲，其股價迎來「戴維斯雙擊」，目前公司估值水平（動態市盈率）約70倍，高於同業水平，有不少投資者套現離場，也不失為理性的選擇。

另外，九方智投控股所依賴的直播營銷的合規性也備受質疑。公司旗下「洪幫主」等賬號通過高頻直播吸引散戶追捧，隨後被監管機構點名。此外，今年2月，證監會主席吳清強調整治「非法薦股」亂象，上海證監局同日點名了包括九方智投在内的4家投顧公司。公司雖稱已引入AI審核和合規製度，但似乎未能避免各種亂象。

值得一提的是，有第三方投訴平台顯示，不少用戶稱九方智投通過盈利案例誘導購買服務，實際操作卻導致虧損，甚至還被利用虛假宣傳誘導其購買更高價服務。

種種信號反映出，九方智投控股面臨著一定的信任危機，公司的合法資質未能掩蓋合規缺陷，甚至一度被質疑是「股民收割機」。未來公司能否重新獲得投資者信賴，仍有不確定性。