公司債ETF(511030)連續16天獲淨流入，成份券與做市基準信用債、科創債ETF成份券均不沖突，機構：關注跨季前後長端信用的參與機會

截至2025年6月30日 10:40，公司債ETF(511030)多空膠著，最新報價106.11元。拉長時間看，截至2025年6月27日，公司債ETF近1年累計上漲2.17%。

流動性方面，公司債ETF盤中換手1.76%，成交3.81億元。拉長時間看，截至6月27日，公司債ETF近1月日均成交21.42億元。

規模方面，公司債ETF最新規模達217.06億元，創成立以來新高。

從資金淨流入方面來看，公司債ETF近16天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得15.38億元淨流入，合計「吸金」61.37億元，日均淨流入達3.84億元。

申萬固收認為，上周受股債跷跷板影響，信用債行情暫緩、表現分化，信用債ETF擴容下市場搶籌成分券的行情延續。

收益率和信用利差表現分化、3/5/7Y普信佔優。具體來看，收益率方面，中票表現分化，呈現中短久期（1/3/5年期）收益率下行、長久期（7年期及以上）大多上行特徵；除7Y 城投與個別二永品種外，城投及二永收益率普遍上行。信用利差方面，與收益率類似，各期限等級品種的信用利差表現分化，其中3/5/7Y普信表現佔優，中短久期（3/5Y）中票表現較好，其次為7Y城投債。從換手率來看，本期普信、銀行二級資本債換手率上升，銀行永續債換手率下降。

外部因素影響下，市場風險偏好上升，對債市走勢形成一定壓制，上半周收益率快速上行，但央行持續多日投放，對季末資金面有所呵護，疊加基本面數據對債市仍有利好支撐，下半周債市收益率緩慢修復。信用債整體跟隨債市有所調整，本周短端信用利差大多走擴，長端利差漲跌互現。季末擾動因素增大下，可結合機構負債端和風險偏好情況，保持適度久期，適度關注跨季前後長端信用的參與機會，但對於負債端不穩定的機構來說，信用債拉久期仍需克制。此外，近期隨著信用債ETF的擴容，市場搶籌成分券行情持續演繹，本周信用債ETF重倉的3/5/7Y信用債表現繼續佔優，短期内可關注信用債ETF擴容下市場搶籌成分券的投資機會。

信用策略：2-3年下沉的票息策略仍然相對穩健，同時建議積極挖掘3-5年（尤其是4-5年，騎乘收益更高、持有收益率保護空間更足）中高等級信用債的價值。對於5年以上的超長信用債，6-7月可能是潛在做多窗口期，疊加信用債ETF擴容下的搶籌行情，機構可以結合自身負債端穩定性和風險偏好的情況，維持適度久期，關注跨季前後長端信用的參與機會。短期内，在科創債ETF擬擴容背景下，可積極尋求針對ETF標的券，或標的主體非成分券的佈局機會。

銀行二永債的投資分析意見：當前銀行二永債的估值性價比仍然不高（截至2025年6月27日，3年期AAA-級二級資本債信用利差為26BP左右），季末擾動因素結束後，可結合當前估值性價比、流動性等因素，關注4-5年國股行二永債（尤其是股份行永續債）和3年以内AA/AA-級中小銀行二永債的參與機會。

平安公司債ETF(511030)成份券與做市基準信用債、科創債ETF的成份券均不沖突，産品優勢凸顯。

内容來源：有連雲