A+H迎來一家工業機器人龍頭，「埃斯頓」首次遞表港交所

2025年6月27日，埃斯頓首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板實現A+H上市，獨家保薦人為華泰國際。公司是中國工業機器人領軍企業，2024年收入超40億元，淨虧損8.18億元，毛利率28.3%。

LiveReport獲悉，南京埃斯頓自動化股份有限公司ESTUN AUTOMATION CO., LTD（簡稱「埃斯頓」）於2025年6月27日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

這是該公司第1次遞表香港，其此前已在A股公告赴港上市。公司於2015年在A股上市，目前市值逾174億元人民幣。

公司是中國工業機器人領軍企業。根據弗若斯特沙利文的資料，公司在中國工業機器人解決方案市場的國產企業中，出貨量連續多年保持第一。公司於2025年第一季度取得歷史性突破，國内市場上工業機器人出貨量超越外資品牌，成為首家登頂中國工業機器人解決方案市場的國產機器人企業。

公司憑借戰略性全球並購、自主研發的核心技術，在工業機器人領域形成多品牌矩陣協同、全應用場景覆蓋、全球化市場輻射的差異化競爭優勢。截至最後實際可行日期，公司在全球擁有75個服務網點並在主要國内外市場運營七個製造基地。

公司具備從「核心部件+機器人整機+解決方案」的全產業鏈自主研發及生產能力，主要產品包括工業機器人及智能製造繫統與自動化核心部件及運動控製繫統。

為支持公司的全球化佈局並滿足不同行業和地區客戶的多樣化需求，公司採取多品牌戰略，充分發揮各品牌的獨特優勢與市場定位，使其能夠在提供專業解決方案的同時，增強在全球動態競爭格局中的綜合競爭力：

(i)「Estun」：公司自成立以來一直使用「Estun」品牌，並持續提升其在工業機器人解決方案市場的品牌影響力與認知度。「Estun」品牌是公司的業務核心，涵蓋各類機器人型號及部分自動化核心部件和運動控製繫統；

(ii)「Cloos」：公司於2020年收購「Cloos」，顯著提升了公司在工業焊接領域的技術能力。憑借在市場上的良好品牌聲譽，公司持續鞏固在高端焊接自動化市場的領先地位，提供先進的機器人繫統與一站式焊接解決方案；

(iii)「Trio」：公司於2017年收購「Trio」，其為全球知名的高端運動控製品牌。公司將Trio的先進運動控製器與本公司的伺服驅動技術融合，成功完成從核心部件生產商向集成型高端運動控製解決方案提供商的轉化，具備為各類高端客戶提供更復雜、更高價值解決方案的能力；

及(iv)「M.A.i」：公司於2017年收購「M.A.i」，其專注於智能製造繫統，並強化公司在智能製造領域的佈局。M.A.i引入與德國工業4.0標準接軌的先進技術，推動製造過程通過信息物理繫統、實時數據與智能自動化實現數字化轉型。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分别約為人民幣38.81億、46.52億、40.09億，2024年同比增長率為-13.83%；

毛利分别約為人民幣12.76億、14.55億、11.34億，2024年同比增長率為-22.06%；

研發分别約為人民幣-3.08億、-3.88億、-4.42億，2024年同比增長率為13.84%；

淨利分别約為人民幣1.84億、1.34億、-8.18億，2024年同比增長率為-711.92%；

毛利率分别約為32.89%、31.28%、28.29%；

研發費用率分别約為7.93%、8.35%、11.03%；

淨利率分别約為4.73%、2.87%、-20.40%。

公司2023年收入、毛利有所增長，2024年收入、毛利及淨利則出現下滑，其中利潤由盈轉虧，主要受光伏及重工業等下遊領域的客戶需求減少影響。毛利率近兩年出現小幅下降，而研發費用率則呈現上升趨勢。

截至2024年底，賬上現金11.81億，存貨17.21億，貿易應收25.57億，短期借款29.29億，長期借款17.93億。

行業情況

據弗若斯特沙利文的資料，全球工業機器人解決方案市場規模按收入計由2020年的147億美元增加至2024年的254億美元，2020年至2024年的復合年增長率為14.6%，預計收入將於2029年達到518億美元，2024年至2029年期間的復合年增長率為15.4%。

2020年至2024年期間，中國工業機器人解決方案市場規模由69億美元增長至127億美元，復合年增長率為16.5%。預計至2029年市場規模有望達到288億美元，2024年至2029年期間的復合年增長率將達17.8%。

按2024年收入計，公司於全球工業機器人解決方案市場在國内供貨商中排名第一，於全球工業機器人解決方案市場在全球所有供貨商中排名第六。

按2024年工業機器人出貨量計，公司於中國工業機器人解決方案市場排名第二，市場份額為9.5%。基於2025年第一季度工業機器人出貨量，公司於中國工業機器人解決方案市場排名第一。

按2024年工業機器人出貨量計，公司於全球工業機器人解決方案市場在全球所有供貨商中排名第五，市場份額為5.5%。

可比公司

同行業IPO可比公司有：發那科、機器人、埃夫特-U等

董事高管

董事會目前由九名董事組成，包括五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

香港IPO前，公司的股東架構中：

控股股東集團（吳先生、吳侃先生、劉芳女士及南京派雷斯特）合計持股約42.15%；

其他A股股東合計持股約57.85%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，埃斯頓中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計1家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

文章來源：活報告公眾號