递表仅2月就过聆讯！中国最大椰子水饮料「IFBH」放弃新交所转道香港IPO

摘要：距离首次递表仅两个月，IFBH于2025年6月15日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。

公司是全球第二大椰子水饮料公司，2024年收入1.58亿美元（同比升80%），净利润0.33亿美元（同比升99%），净利率超过21%。

公司此前其于2024年3月18日拟于新加坡交易所上市，但2024年7月决定将资源集中在联交所，且并无推进拟于新加坡上市。

公司是一家植根泰国、快速增长的即饮饮料及即食食品公司，致力将精致的泰式风味与新鲜体验带给全球消费者。

公司于2013年创立的if品牌，是将即饮天然椰子水引入中国内地（公司的最大市场）的先驱。除中国内地外，公司的产品在包括香港、新加坡及台湾等全球市场亦深受消费者欢迎。

• 中国内地椰子水饮料市场第一：公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上。

• 香港椰子水饮料市场第一：公司自2016年起在香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%，超越第二大竞争对手七倍以上。

• 全球第二大椰子水饮料公司：公司是2024年全球椰子水饮料市场第二大公司。

公司采用轻资产业务模式，透过与以下三方合作实现高效营运：(i)代工厂商负责制造；(ii)第三方物流供货商负责运输；及(iii)第三方分销商负责销售与配送。

公司的产品组合以两个深受消费者爱戴的植根泰国的品牌－旗舰品牌if及Innococo为核心。if专注于提供天然健康的泰式饮料及食品，并针对各式各样的消费者口味设计创新产品概念；Innococo则致力提供传统运动功能饮品的健康替代选择。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度：

收入分别约为美元0.87亿、1.58亿，2024年同比增长率为80.29%；

毛利分别约为美元0.30亿、0.58亿，2024年同比增长率为90.71%；

净利分别约为美元0.17亿、0.33亿，2024年同比增长率为98.85%；

毛利率分别约为34.70%、36.70%；

净利率分别约为19.16%、21.13%。

公司2024年收入、毛利及净利均呈现大增，其中净利润接近翻倍，毛利率、净利率亦各有2个百分点提升，截至2024年底的净利率超过21%。

截至2024年底，公司年度经营现金流达0.42亿美元，期末现金0.55亿美元，存货0.1亿美元，应收0.7亿美元增幅较大。

行业情况

于2019年至2024年间，全球椰子水饮料行业显著增长，市场规模由2,516.7百万美元上升至4,989.2百万美元，复合年增长率为14.7%。于未来五年，预测该行业预将保持升势，以11.1%的复合年增长率增长，至2029年时将达8,456.9百万美元。

按零售额计算，公司于2024年在中国内地椰子水饮料公司中排名第一，市场占有率达33.9%，领先第二大公司逾七倍。自2020年起，公司已连续五年稳居中国内地椰子水饮料市场首位，且于2024年是五大公司中增长最快者。

可比公司

同行业IPO可比公司有：维他奶国际(0345.HK)、安德利果汁(2218.HK)

董事高管

主要股东

IPO前，Pongsakorn Pongsak先生直接及间接持有全部已发行股份约77.64%，包括(i)直接权益约6.53%；及(ii)透过Pongsakorn Pongsak先生控制的公司General Beverage间接持有的71.11%间接权益，为公司控股股东。

融资历程

于2024年3月15日，公司、General Beverage及Pongsakorn Pongsak先生与AquavivaCo.,Ltd.订立一份股份认购协议，据此，AquavivaCo.,Ltd.同意认购125,000股新股份，总认购价为17.5百万美元，协议投资前股权估值1.4亿美元。

中介团队

据LiveReport大数据统计，IFBH中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计3家，综合项目数据表现一般。整体而言中介团队历史数据表现普通。

文章来源：活报告公众号