光模塊引領AI+算力反彈！哪些低位板塊值得關注？

沉寂了有一段時間的人工智能板塊這兩天突然爆發了。

截至6月5日收盤，AI硬科技含量較高的創業板人工智能指數連續兩日上漲，累計漲幅達5.85%。細分來看，光模塊CPO、高速銅纜連接、PCB、光通信這些AI算力硬科技方向成為了領漲排頭兵。有句話說「三根陽綫改變信仰」，日歷效應數據也發出提示：6月成長風格勝率較高。

那麼這次AI還能不能行？哪些板塊還可以關注？我們從這幾個維度來跟大家聊一聊。

一看行業景氣度

近一年來，一方面，AI算力需求持續增長，谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等北美互聯網大廠的AI資本開支屢創新高，另一方面，低成本訓練Deepseek出世，市場也開始擔心算力投資的持續性。

然而，行至當下，我們也看到，現象級的AI爆款尚未出現，針對DS大模型，也出現「一本正經胡說八道」的質疑，更別提智能車、機器人等應用的智能化程度，尚處於發展早期，訓練側的算力需求，言「過剩」，還為之過早。

近期，全球AI算力芯片巨頭英偉達發佈第一財季業績，繼續保持高增長態勢。公司實現營業收入440.6億美元，同比增長69.2%，其中數據中心收入391.1億美元，同比大增73.3%。作為AI行業景氣度的「晴雨表」，英偉達數據中心業務持續增加，很大程度上說明了印證了全球對AI算力的旺盛需求。

與此同時，AI軍備競賽正從北美雲廠商、國内互聯網大廠向全球擴散。2025年5月，沙特人工智能公司Humain和英偉達合作建設超大規模AI數據中心，達成1.8萬顆頂級AI芯片採購協議。此外，英偉達還透露，在阿聯酋、瑞典等地推進本地AI基礎設施與大模型訓練平台建設。

再看國内，近期國内兩大算力企業海光信息與中科曙光宣佈合並重組，引發資金關注，顯示出市場對於其復牌後補漲的強烈預期。兩者分別作為國産CPU和服務器龍頭，合並後技術協同效應或重塑國産算力競爭格局，另一方面，也有望引發行業鲶魚效應，加速國産算力龍頭的競爭，以及市佔率向頭部公司集中。

再往後看，圍繞AI應用的「軍備競賽」已經打響，推應用、搶入口，日常AI使用中源源不斷的推理側需求，將成為算力的長期敘事。谷歌在GoogleI/O2025開發者大會中披露，在過去一年中，每月處理的token數量從9.7萬億增長到480萬億，增長了約50倍，AI需求仍有巨大挖掘空間。英偉達CEO黃仁勳更是表示，AI推理的token生成量在一年内激增十倍，推理算力需求可能比訓練階段高100倍以上。

二看行業擁擠度

有句成語叫「水滿則溢、月滿則虧」。‌說的是月亮圓滿時便會缺損，水滿容器時就會溢出，比喻事物發展到極致後必然走向反面。‌‌‌在股票市場中，往往也蘊含著這樣的道理，​​股價在極端樂觀情緒的推動下，漲至高位、人聲鼎沸時往往存在回調壓力，而在跌至低谷、無人問津後往往孕育反彈機會​​。

自2025年2月末階段高點以來，AI板塊持續調整，到近期底部位置區間累計跌幅一度超25%，已再度來到了一個性價比較高的區間。而根據多方機構數據測算，當前以AI算力為代表的多數科技細分方向擁擠度已回落至偏低水平，而前期表現活躍的部分紅利和内需資産當前擁擠度已經上升至高位。

從衡量板塊交易火熱程度的成交佔比來看，興業證券指出，當前TMT成交佔比目前已經回落至22%、23%左右的歷史低位，甚至低於2023年和2024年多數科技風格調整到位時的水平。這也意味著，目前資金籌碼較輕的TMT板塊，更容易在增量資金的帶動下，迸發出強爆發力。

三看資金流向

一般而言，某板塊或個股出現主力資金持續淨流入時，通常意味著市場對其未來發展持樂觀態度，進而推動板塊上漲。截至6月4日，近5個交易日，隨著板塊底部回升連續走強，AI算力、科技龍頭含量較高的代表性ETF——5G通信ETF（515050）獲得資金淨流入超1.2億元，或彰顯主力資金對賽道認可度。

哪些板塊值得關注？

AI軍備競賽+算力自主可控，光模塊、光通信、PCB、IDC（算力租賃）等上遊高景氣算力環節有望繼續引領本輪行情。

一方面，上遊算力作為率先受益於本輪AI産業趨勢的領域，一直是AI産業鏈中景氣確定性較強的方向，另一方面，中下遊應用創新加速帶來的需求爆發也將反哺拉動上遊算力需求成倍增長。

具體到標的選擇上。目前創業板人工智能指數是「光模塊」含量最高的人工智能指數，光模塊概念股權重佔比達26.66%(截至5月30日)，前十大成分股包含新易盛、中際旭創、天孚通信三大光模塊龍頭，北京君正、全誌科技兩大芯片設計公司，以及軟通動力、潤澤科技、光環新網、網宿科技、深信服等IDC、雲計算、數據中心行業龍頭公司。其中創業板人工智能ETF華夏（159381）費率最低，年管理費率為0.15%，託管費率為0.05%。

此外，低估值的5G通信指數也值得關注，該指數AI算力、光通信、英偉達産業鏈含量較高，並且匯聚了多個AI方向的細分龍頭。前十大成分股為立訊精密、中興通信、新易盛、中際旭創、工業富聯、兆易創新、紫光股份、歌爾股份、中航光電、三安光電。目前規模最大的是5G通信ETF（515050）【聯接A：008086；聯接C：008087】。

如果看好半導體芯片及軟件等信息技術産業的國産替代及並購重組機會，相關産品信息技術ETF（562560），該ETF跟蹤全指信息技術指數，電子、計算機行業佔比超96%，國産替代色彩濃厚。除此之外，近期兩大並購重組熱門標的海光信息、中科曙光分別位居該指數第5、9大成分股，合計權重近5%。【聯接A類：021471；聯接C類：021472】。

内容來源：有連雲