「吃藥」行情持續！舒泰神一度累漲190%，創新藥值得關注？

原創

近期，港、A兩市的創新藥概念持續爆發，信達生物（01801.HK）、榮昌生物（09995.HK）、三生國健（688336.SH）、科興制藥（688136.SH）、舒泰神（300204.SZ）等多股迎來大漲。

其中，於5月20日至6月3日期間，舒泰神的股價累漲超過188%，走勢異常強勁。不過，6月4日，舒泰神出現回調，其股價一度跌逾8%。

板塊狂飙，疊加利好消息

舒泰神在近期迎來暴漲其實受到了多方面的刺激。

從板塊走勢來看，今年以來，港、A兩市的創新藥板塊本身走勢就比較強勁，港股市場的生物醫藥B類股指數累漲逾80%，創新藥概念指數累漲逾40%；A股市場的創新藥概念亦漲超20%。

而在近期，創新藥板塊還接連迎來利好消息，這進一步刺激了創新藥行情的走強。例如，5月國内有多款創新藥獲批上市；還有三生制藥（01530.HK）和輝瑞（PFE.US）簽署授權協議，12.5億美元首付款，刷新了國產創新藥出海的首付款記錄；中國創新藥企閃耀ASCO，共有71項原創性研究成果入選口頭發言環節等。

在板塊普漲的因素之外，舒泰神自己也在近期迎來了多條利好消息。

例如，6月3日，舒泰神發佈公告稱，子公司貝捷泰於近日收到了國家藥監局下發的關於「注射用STSP-0601」境内生產藥品注冊上市許可申請的《受理通知書》，本次申請附條件批準上市的適應症為：本品可促進快速止血，適用於伴抑制物的血友病A或B成人患者出血按需治療。

5月28日，舒泰神披露了STSA-1002注射液（急性呼吸窘迫綜合徵適應症ARDS）Ib/II期臨床試驗研究的初步結果，研究顯示STSA-1002安全性、耐受性良好。

值得一提的是，雖然舒泰神擁有多款上市產品，但業績主要來源於創新生物藥物蘇肽生（注射用鼠神經生長因子）和特色品種舒泰清（復方聚乙二醇電解質散（IV））及其系列產品，但這兩款產品已經獲批上市多年。

不過，這兩款主要藥物的銷量近年出現下滑，舒泰神的營收連年下滑，歸母淨利潤更是持續虧損。

總的來看，注射用STSP-0601上市申請獲受理等利好消息對舒泰神具有比較重要的意義。

從資金面來看，舒泰神近期的飙漲明顯也有資金炒作的迹象，公司已於5月21日、5月22日、5月27日、5月30日、6月3日連續登上龍虎榜。

機構如何看待創新藥後市？

值得注意的是，雖然創新藥概念已經漲了不少，但還有許多機構依然看好板塊前景。

中泰證券在最新研報中表示，三生制藥破紀錄的BD交易金額、中國藥企在ASCO的亮眼表現，都說明國產創新藥在全球範圍内的競爭力越來越強，板塊估值體系重估有望帶來較大的β行情。創新藥以外，持續推薦AI醫療/醫藥相關機會，以及困境反轉的子行業及個股。進入6月，二季度整體經營情況將更加明朗，建議積極佈局有望逐步走出拐點的細分板塊，如CRO&CDMO、科研上遊、特色原料藥、連鎖藥房、品牌OTC等。

中郵證券也在6月3日的研報中稱，創新藥板塊近期具備較多催化，海外BD、ASCO大會等事件持續提高板塊熱度。國内創新藥企迎來估值重塑，有望成為貫穿全年的投資主線。下半年國家醫保談判為重要事件，談判前成功獲批上市創新藥有望通過國談進入醫保實現加速放量。

而國金證券策略首席分析師張弛則強調了港股市場的高彈性：港股創新藥的估值擴張彈性、空間或強於A股。首先，更高的研發費用率和海外收入佔比表明，港股創新藥行業的「含新量」更高，同時板塊整體淨利潤增速自2023年上半年以來持續領先於A股，結合盈利前景預測來看，這一比較優勢將有望延續。其次，港股創新藥行業對美債利率更加敏感，更受益於海外流動性寬松後對估值層面的提振。最後，港股創新藥行業在估值層面也更具性價比優勢，結合更好的基本面相對優勢，也意味著潛在的估值彈性或更大。