车市“价格战”烽火再燃，压力都给了谁？

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5月26日，港股汽车概念股全线下跌。截至发稿前，比亚迪股份（01211.HK）跌8.47%，零跑汽车（09863.HK）大跌8.37%，吉利汽车（00175.HK）跌7.68%，长城汽车（02333.HK）跌5.21%，理想汽车-W（02015.HK）、小鹏汽车-W（09868.HK）纷纷下挫。

消息面上，车市“价格战”先锋比亚迪，再推出新一轮重磅限时促销活动，涉及王朝网、海洋网两大系列共22款智驾版车型，最高补贴优惠5.3万元。

具体来看，王朝网以“百亿补贴 618”活动为核心，旗下12款智驾车型均提供限时补贴（不含国家补贴），活动持续至6月30日，综合优惠1.3万元至3.2万元。其中，秦PLUS DM-i 智驾版起售价降至6.38万元起，优惠1.6万元。

海洋网10款智驾车型最低5.58万元起售，综合降幅1.4万元至5.3万元。其中，海鸥智驾版活力版限时一口价5.58万元，优惠1.4万元；海豹07 DM-i智驾版限时一口价10.28万元，直降5.3万元，成为本次活动中优惠力度最大的车型。

面对比亚迪的强势出击，其它车企或将主动或被动跟进。今日，汽车股集体跳水背后，市场对新一波“价格战”的担忧或是主要原因。

事实上，今年以来，比亚迪已多次开展限时“一口价”或者限时补贴活动、现金补贴等方式变相降价来冲击销量。

据悉，比亚迪2025年销量目标为550万辆，其中国内市场需贡献470万辆，海外市场80万辆。今年1-4月，比亚迪累计销量138.09万辆。这也就意味着，在剩余8个月内，比亚迪月均销售需达51.5万辆，压力不容小觑。

不止是比亚迪，为了提振销量，进一步扩展市场份额，国内其它新能源汽车品牌降价措施频繁。据不完全统计，5月份以来，零跑汽车、长城汽车、岚图汽车等车企都宣布加入促销阵营中，促销活动形式五花八门，包括国补、限时优惠、限时补贴、换新红包等等。

车市“价格战”硝烟不断，背后折射出的是车企们巨大的生存压力。当下，新能源汽车行业竞争已经到了深水区，市场竞争异常激烈。自去年以来，高合、极越、哪吒汽车等车企相继陷入困境，行业淘汰赛加速上演。另一方面，新能源汽车行业格局也在不断变幻，车企们深刻意识到，新能源汽车行业已进入决战时刻。

然而，激进降价虽然在短期内能够刺激销量，但也让车企的利润一步步被吞噬。据国家统计局数据显示，中国汽车制造业的利润率水平从2017年的7.8%下滑至2024年的4.4%。

更值得警惕的是，这场内卷已演变为技术、供应链、资本的多维博弈，部分车企面临“不降价等死，降价找死”的两难困境。

5月23日，长城汽车董事长魏建军接受采访再提常压油箱、低价竞争等行业乱象，甚至表示汽车产业的“恒大”已经出现。

摩根大通也在此前研报指出，2025年4月，中国汽车制造商的平均折扣率达到创纪录的16.8%，比3月又提高了0.5个百分点，更比2024年全年的平均折扣率翻了一番。该行认为，在价格战下，中国车企今年的财务状况更加堪忧，尤其是在绝大多数新能源车企尚未盈利的背景下。