【窺業績】Q1增收不增利！名創優品美股盤前重挫超13%

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5月23日港股盤後，IP設計零售商名創優品（09896.HK）發佈了2025年一季報。整體來看，名創優品雖然營收超預期，但利潤承壓,引發市場擔憂。

業績出爐後，資本市場反應劇烈。截至發稿，名創優品（MNSO.US）美股盤前大跌13.52%。

財報顯示，今年一季度，名創優品實現營收44.27億元（單位人民幣，下同），同比增長18.9%。期内毛利為19.58億元，同比增長21.1%；毛利率為44.2%，較上年同期小幅增長0.8個百分點。

但利潤層面卻「開倒車」，今年一季度，名創優品淨利潤同比下滑28%至4.17億元；經調整淨利潤同比下滑4.8%，至5.87億元。公司陷入「增收不增利」的尷尬局面。

對于收入的增長，名創優品稱，主要歸因于名創優品中國内地收入增長9.1%，在同店銷售強勁復蘇的推動下，較去年9月和12月季度有所加速。

此外，海外業務已經開始發力，是名創優品收入增長主要引擎。今年一季度，名創優品品牌海外業務收入同比增長30.3%至15.92億元。

近幾年，名創優品門店正穩步擴張。今年一季度，該公司仍靠增開新店來推動整體收入增長。

截至2025年3月31日，集團層面的門店總數為7768家，同比淨新開978家門店。其中，名創優品門店數量為7488家，TOP TOY門店數量為280家。

其中，名創優品海外門店開店速度顯著高于國内。截至2025年3月31日，名創優品品牌全球門店數達7488家，同比淨增858家；其中，國内門店4275家，同比淨增241家；海外門店數3213家，同比淨增617家。

名創優品CFO張靖京曾在投資者溝通電話會上表示，未來幾年，名創優品會把重點放在歐美等戰略市場，並且主要以直營模式擴張。

但是，高速擴張的策略不僅會增加成本，給公司利潤帶來壓力。從一季度的銷售及分銷開支、一般及行政開支的增長速度明顯超過營業收入的增長情況中，這一點或可以得到充分的體現。