最新持倉情況曝光！高瓴、橋水等機構調倉換股，有哪些啓示？

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根據美國相關法規，管理股票資產超過1億美元的基金經理人應在每季度末之後的45天内公佈一份名為「13F表格」的文件，披露在過去一個季度内的持倉情況。

而根據最新消息，「股神」巴菲特旗下的伯克希爾（BRK.A.US）、高瓴資本旗下的HHLR Advisors、橋水基金、索羅斯基金等多家知名機構已經披露了「13F表格」，即公佈了截至2025年一季度末的持倉報告。

高瓴旗下基金押注中概股

眾所周知，春節之後做多中國資產的聲量很大，高瓴資本旗下的HHLR Advisors正是這樣做的。

從持倉總市值來看，HHLR Advisors的持倉總市值從上季末的28.87億美元增至35.39億美元。

從配置方面來看，2025年一季度，HHLR Advisors新進和增持了近20只中概股，其中，新買入華住集團（HTHT.US）、百度（BIDU.US）、理想汽車（LI.US）等10家公司；增持了8家公司，包括富途控股（FUTU.US）、拼多多（PDD.US）、網易（NTES.US）等。

與此同時，HHLR Advisors在一季度清倉了7家公司，包括陌陌、達達物流兩只中概股；還減持了10家公司，包括阿里巴巴（BABA.US）、百濟神州（ONC.US）。

從持倉集中度來看，一季度，HHLR Advisors前十大持倉標的佔比88.46%，其中有9家中概股，包括拼多多、阿里巴巴、富途控股、百濟神州、網易、貝殼、京東、唯品會等。

值得一提的是，「13F表格」僅要求基金披露美股多頭持倉，不過從上述持倉數據來看，HHLR Advisors顯然在大力押注中概股。

橋水基金調倉所為何事？

橋水基金在國内知名度頗高，其調倉換股的動態也得到許多投資者關注。

數據顯示，2025年一季度末，橋水基金的美股多頭持倉金額為216億美元，幾乎持平上季末的218億美元，近年倉位一直處于較高水平，如下圖所示。

整體而言，一季度，橋水基金加倉了283個標的、新進123個標的，同時減倉252個標的，清倉150個標的，變動較大。

在加倉方面，橋水基金一季度爆買540萬股阿里巴巴，直接將其買成第一大重倉股（不包括基金），而在今年一季度阿里巴巴是漲得最好的中概股之一，期間最多時累漲逾80%。

此外，一季度，橋水基金還加倉了百度、拼多多、微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）、蘋果（AAPL.US）等科技股，還對網絡安全公司派拓網絡（PANW.US）進行了較大幅度的加倉。

一季度，橋水基金一大引人注目的點是新建倉SPDR黃金ETF。而京東是橋水一季度第二大新進建倉，此外橋水基金期内還建倉了達美航空（DAL.US）等多家航空股，以及高盛（GS.US）等金融股。

在另一邊，一季度末，SPDR標普500ETF（SPY）雖然還是橋水基金的第一大重倉股，但其佔整體倉位的比例也從去年四季度的22%降至不足9%。

此外，一季度，橋水基金還減持了谷歌A類股票、英偉達（NVDA.US）、Meta等公司；清倉了安森美半導體（ON.US）、莫德納、Lyft、露露樂蒙等公司。

從持倉集中來看，一季度末，橋水基金的前十大持倉佔比超過30%，包括SPDR標普500ETF、iShares標普500ETF、iShares核心新興市場ETF、阿里巴巴、谷歌A、SPDR黃金ETF、缤客、英偉達、微軟、賽富時。

從調倉情況來看，橋水基金減倉SPDR標普500ETF、英偉達、Meta等公司，建倉SPDR黃金ETF，加倉阿里巴巴等中國資產的動作有一定的避險意味在里面，這或許是為了減弱特朗普上台帶來的風險。

這些機構的操作也值得關注

除了高瓴資本、橋水基金外，伯克希爾、索羅斯基金、「木頭姐」旗下方舟基金等機構的操作也值得關注。

「13F表格」顯示，截至今年一季度末，伯克希爾的持倉市值從前一季度的2670億美元小幅減少至2590億美元。

另外，一季度末，前十大持倉股基本沒有變動，僅有美國銀行（BAC.US）的持倉比例略有下滑。而前十大持倉股市值佔其全部持倉的比重超過89%，依然很集中，其中蘋果依然是其第一大重倉股，此外主要持倉還有美國運通、可口可樂、雪佛龍（CVX.US）等。

在調倉換股方面，一季度，伯克希爾沒有新建倉任何股票，僅小幅加倉7只股票、減倉6只股票，清倉2只股票，包括花旗集團和金融公司Nu Holdings。

知名「金融大鳄」索羅斯旗下基金的13F報告顯示，截至今年一季度末，索羅斯基金的持倉總市值為67億美元。

一季度，索羅斯基金新增了97只股票，其中最引人注目的是加碼公用事業和金融板塊，其中新增持倉幅度位居前列的包括美國電力、摩根大通等。

一季度，索羅斯基金還大幅增加了亞馬遜、聯邦快遞、聯合健康（UNH.US）等股票的持倉，以及標普500ETF。

另外，一季度，索羅斯基金清倉了78只股票，減持了45只股票。其中，一季度清倉了超微電腦（SMCI.US）、台積電、阿里巴巴、波音等股票，以及羅素2000ETF；減持了谷歌A、京東等。

數據還顯示，索羅斯基金的前十大持倉標的佔總市值比重幾近28%，相對來說不算特别集中。

「木頭姐」旗下方舟基金則在一季度對新興科技和生物技術領域進行了積極佈局，同時對部分持倉進行了調整優化。

其中，特斯拉（TSLA.US）依然是「木頭姐」的「第一愛股」，不過一季度也還是進行了小幅減倉；此外，一季度，方舟基金增持了Tempus AI、Coinbase（COIN.US）等AI、區塊鏈及生物科技領域的倉位。

需要指出的是，上述這些機構的操作思路各不相同，而除了這些之外，還有多家知名基金也披露了13F報告，同樣值得投資者留意。