美股蒸發 1.5 萬億美元，為何加密市場逆流而上？

撰文：Lawrence

2025 年 4 月 21 日，全球金融市場迎來「黑色星期一」。美國三大股指集體崩盤：道瓊斯工業指數暴跌 972 點（跌幅 2.8%），標普 500 指數重挫 125 點（跌幅 3.1%），納斯達克綜合指數更因科技股抛售潮狂瀉 416 點（跌幅 4.2%），單日市值蒸發 1.5 萬億美元。

然而，與傳統市場的慘烈形成鮮明對比，加密貨幣市場逆勢增長 1.77%，總市值突破 2.73 萬億美元，比特幣（BTC）一度觸及 88,527 美元高位，最終收於 87,262 美元，日内漲幅 2.61%。更值得關注的是，部分另類代幣如 Convex Finance（CVX）單日暴漲 21.04%，Stacks（STX）上漲 12.98%，甚至「FARTCOIN」這類迷因幣也錄得 8.52% 漲幅。

這一現象顛覆了傳統金融邏輯——作為典型風險資産的比特幣，為何能在美股暴跌引發的「Risk-off」（風險規避）浪潮中逆勢上行？其背後是美元信用危機、地緣政策沖擊與加密資産價值重估的復雜博弈。

風暴中心：特朗普關稅政策如何撕裂全球市場？

1. ​​特朗普 2.0「百日維新」的政策鐵拳​​

自 2025 年 1 月上任以來，特朗普政府以「美國優先」為核心，推出一係列激進政策：

• ​​關稅全面升級​​：對中國輸美商品加徵最高 125% 關稅，取消 800 美元以下小額商品豁免，並對半導體、新能源汽車等關鍵産業啓動反規避調查；
• ​​「對等關稅」沖擊​​：對 60 餘個貿易順差國加徵差異化稅率（最高達 125%），追溯至 4 月 5 日生效，覆蓋鋼鋁、汽車等核心商品；
• ​​供應鏈重構​​：強制要求北美汽車供應鏈本土化比例提升至 75%，直接打擊依賴全球分工的科技制造業。

這些政策導致全球貿易成本飙升。WTO 預測，若關稅持續至 2026 年，全球貿易量或萎縮 25%，美國經濟衰退概率超 60%。企業被迫承擔供應鏈重構成本，僅科技巨頭蘋果、特斯拉市值便蒸發超 3000 億美元。

2. ​​美元信用危機：從「安全資産」到「風險源頭」​​

特朗普政策引發的連鎖反應，暴露出美元體係的結構性矛盾：

• ​​債務炸彈​​：美國 2025 年到期國債規模達 9.2 萬億美元，利息支出佔財政支出 13%，減稅與關稅收入難以填補赤字；
• ​​通脹黏性​​：能源價格和關稅推升核心 CPI 至 3.5%，美聯儲降息預期推遲至 9 月，市場對「滯脹」擔憂加劇；
• ​​去美元化加速​​：37 國簽署數字貨幣合作協議，沙特石油人民幣結算佔比突破 25%，CIPS 交易量增長 47%。

在此背景下，投資者開始質疑美元作為全球儲備貨幣的穩定性。黃金價格單日上漲 3.28% 至 3,425 美元 / 盎司，月度漲幅 12%，但波動率從 1.2% 升至 1.8%，顯示傳統避險資産已無法完全消化市場焦慮。

脫鈎之謎：比特幣如何突破傳統風險框架

歷史相關性的瓦解

過去五年形成的「比特幣 - 科技股」強相關性（相關係數達 0.78）正在發生質變。2025 年 4 月的數據顯示，比特幣與納斯達克的 30 日相關係數已從年初的 0.6 驟降至 0.35，同期黃金與標普 500 的負相關性則增強至 -0.42。這種轉變在 4 月 21 日達到高潮——當科技股暴跌 4% 時，比特幣反而逆勢突破關鍵阻力位。

價值支撐的雙重重構

​​① 貨幣屬性強化​​：美聯儲隔夜逆回購規模突破 2.3 萬億美元的歷史峰值，顯示美元流動性正被係統性抽離。而比特幣 2100 萬枚的絕對稀缺性，使其在美元信用受損時成為價值儲存的首選。Bitwise 分析師 Juan Leon 指出：「當政府機構信任度跌破臨界點，比特幣的算法信用開始顯現比較優勢」。

​​② 機構持倉質變​​：MicroStrategy 持有的比特幣數量已達 50 萬枚，佔流通量的 2.38%，貝萊德比特幣 ETF 管理規模突破 300 億美元。不同於散戶的短綫交易，這些機構投資者採用「戰略儲備」模式，實質將比特幣納入資産負債表進行長期配置。

過去一天未平倉合約增加了 20 多億美元，相當於百分比增幅超過 8.3%。這裡的「未平倉合約量」是指衡量所有衍生品交易所當前未平倉的 BTC 相關頭寸總量的指標。

最近 24 小時，全球共有 103,496 人被爆倉 ，爆倉總金額為 $2.76 億。當前從情緒指標來看，比特幣已從過去兩周的恐慌情緒中走出。

結語：在秩序的裂縫中尋找光明

2025 年的這場金融風暴，暴露出傳統法幣體係的脆弱性與單邊主義政策的反噬效應。比特幣的逆勢上漲，不僅是市場情緒的宣洩，更是全球投資者對超主權價值存儲手段的集體投票。正如 1971 年佈雷頓森林體係崩潰催生了黃金牛市，今日的美元信用危機或將成為加密資産登上歷史舞台的轉折點。

然而，這場變革不會一蹴而就。投資者需警惕市場波動中的泡沫，關注底層技術進展與監管合規性，方能在秩序重構的浪潮中捕捉真正的價值曙光。

内容來源：TECHUB NEWS