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【美股解码】特斯拉翻身?
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日期:2024年10月24日 下午7:09作者:毛婷 編輯:Anna

电动汽车生产商特斯拉(TSLA.US)今年以来的股价表现犹如过山车。

【美股解码】特斯拉翻身?

2024年10月23日晚盘后公布2024年第3季业绩后,特斯拉的股价在盘后大涨超12%,现在10月24日交易盘前涨11.67%。

第3季业绩表现超预期

2024年第3季,特斯拉的总交付量按年增长6.40%,至46.29万辆,见下图。而到2024年10月22日,特斯拉实现第700万辆电动汽车下线。马斯克提到,其一周的智能车(能实行自动驾驶)产量达到3.5万辆,而Waymo的整个车队还不到1000辆车。

【美股解码】特斯拉翻身?

但是,由于产品组合变更、定价变化和融资优惠,其汽车平均售价(扣除汇率影响)有所下降,第3季的汽车销售额为188.31亿美元,仅按年增长1.34%;汽车总收入按年微增1.99%,至200.16亿美元;不过,动力和储能业务以及服务和其他业务的季度收入分别按年增长52.41%和28.81%,第3季总收入按年增长7.85%,至251.82亿美元,稍微低于市场预期的253.7亿美元。

值得留意的是,特斯拉第3季的盈利能力得到了较大的提升。

据该公司透露,其每辆车的销售成本降至历来最低水平——3.51万美元,约合24.97万元人民币——而当前特斯拉中国最基本车型Model 3后轮驱动版的售价为23.19万元人民币起。主要因为原材料成本、运费、关税和其他一次性开支减少。其中上海工厂的单车生产成本按季继续改善,已降低至最低水平。

财华社留意到,特斯拉2024年第3季汽车销售毛利率由上年同期的15.75%和上一季的13.86%,改善至16.40%。

此外,该公司的动力和储能以及服务和其他分部的毛利率持续改善,于第3季分别达到30.51%和8.82%,较上年同期分别改善6.07个百分点和2.86个百分点,较上季改善5.96个百分点和2.41个百分点。

有意思的是,CFO在业绩发布会上透露,特斯拉在北美为Cybertruck发布FSD和真·智能召唤(ASS),于第3季贡献收入3.26亿美元,这一收入应归类为服务及其他分部。

受汽车销售和非汽车销售业务毛利率的改善,特斯拉的2024年第3季度综合毛利率按年提升1.95个百分点、按季提升1.89个百分点,至19.84%。

毛利率改善,加上季度经营开支按年下降5.55%,该公司的经营利润率改善至10.79%,高于上年同期的7.55%和上季的6.29%。特斯拉第3季非会计准则每股摊薄后盈利为0.72美元,按年增长9.09%,按季增长38.46%,也高于市场预期的0.58美元。

明年上半年交付和量产经济型新车

就产能而言,财华社统计特斯拉的产能应有235万辆以上,见下图,不过马斯克透露其产能最高可达300万辆。

【美股解码】特斯拉翻身?

特斯拉披露,美国工厂(加州、内华达和德州)第3季新款Model 3总产量较上季有所提高,销售成本则较上季有所降低。Cybertruck产量按季增加,并首次实现正毛利率。Semi工厂的准备工作仍在继续,并按计划于2025年底开始建设。

上海工厂最近实现两个里程碑:1)10月份产出第300万辆汽车,并在9月出口了第100万辆汽车;2)单车生产成本按季继续改善,已降低至最低水平。

欧洲柏林工厂的单车营业成本按季改善。截至2024年第3季,Model Y是瑞典、荷兰、丹麦和瑞士2024年最畅销的车型,也是9月份欧洲销量最好的车辆。第3季,Model Y是挪威销量最好的电动汽车,现在已在挪威售出了6万辆。

管理层认为特斯拉目前处于两个增长浪潮之间:第一阶段始于Model3/Y平台的全球扩张,而下一个阶段将由自动驾驶技术的进步和新产品的推出展开,包括那些基于其新一代汽车平台的产品。

特斯拉预计其2024年全年汽车交付量将实现小幅增长,财华社统计,该公司今年前三季的汽车交付量或为129万辆,按年下降2.30%,这或意味着其第4季的交付量有望继续上升。

该公司预计其今年的储能部署将同比增长一倍以上,这意味着其第4季的储能业务将继续强劲增长。

盈利展望方面,特斯拉表示会继续执行创新以削减生产和运营成本,以优化硬件相关业务的利润,与此同时,该公司会积极拓展AI、软件和车队相关业务利润,从第3季FSD、智能召唤等服务产生收入,或可看到马斯克参照苹果(AAPL.US)以硬件吸流、以软件留客的决心。

硬件方面,特斯拉一直通过生产工艺的优化来实现利润最大化,例如特斯拉表示其Robotaxi产品将继续采用创新性的“Unboxed”(结构式)生产策略,即像拼砌积木一样模块化安装,从而无需专门为某一车型开辟新的生产线,实现成本效益。

此外,特斯拉的自研电池4680进展良好,快要成为在美国最具竞争力的电池——扣减补贴和关税影响后的成本,而且每千瓦时的成本也更低。

即便如此,由于未来的汽车产量将大幅攀升,以及储能扩大,特斯拉仍需要从竞争对手那里采购大量电池,而不能仅仅依赖自研电池。

新产品方面,马斯克表示会在2025年上半年交付经济型车型,他粗略预计,如无意外,明年的汽车交付量增幅或介于20%-30%。他表示有信心Cybercab可在2026年实现量产。他表示目标是年产至少200万辆Cybercab,不超过一家工厂生产,最终实现量产400万辆(这是他的最乐观估算)。

这些新产品将采用新一代平台以及现有平台生产,经济车型可适用于现有车型的生产线,从而有效降低成本,并最大化使用产能。

软件和服务方面,马斯克透露,预计明年会在加州和德州面向公众推出叫车服务,加州的监管审批过程漫长,但他认为明年应能获得批准;德州的速度要快得多,肯定会在德州推出。此外,明年可能也会在其他州推出叫车服务。

储能业务方面,Lathrop Megapack莱思罗普工厂的周产量达到200个Megapack,现在每年的运行率为40吉瓦时。特斯拉今年五月在上海兴建第二家储能工厂,有望明年第1季投产,储能规模将从20吉瓦时起步,然后逐步扩大,不久之后,特斯拉将可交付每年100吉瓦时的储能。根据特斯拉公众号披露的信息,单个Megapack可以储存超过3900度电,相当于65辆Model 3的电池容量,或是相当于一辆Model 3基本款行驶超3.9万公里。

总结

总括而言,特斯拉的2024年第3季业绩好于华尔街普遍预期,而且提供了颇为乐观的展望,也因此带动这家电动汽车生产商的股价绩后走高。不过今年以来,特斯拉的股价累计下挫14.02%,它的反弹行情能不能持续,还需要观察接下来几个季度的表现。

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