6000點不是夢？你信誰？

自9月24日以來，中國資產經歷了半個月的快速上漲後，由於周二（10月8日）的政策會議並未公佈重大刺激政策，近幾天市場迎來了情緒降溫階段，並等待周六（10月12日）潛在的新財政刺激措施。

一、市場波動加劇，對衝基金獲利賣出

恒生指數於9月下旬以來最多反彈近33%，9月24日至10月7日累計上漲了21.6%，並一度突破23000點。近3日隨著市場恢復理性，恒指回調了8%，而上證指數則在快速突破3600點後回落至3200點。

高盛集團的一份交易員報告稱，在周二之後對衝基金交易員短線解除了多頭頭寸，並增加了空頭頭寸，多頭賣出數量是空頭賣出數量的兩倍。這使得内地和香港市場波動率大幅上升，成交量創下歷史新高。

高盛報告稱，對衝基金熱錢對中國資產的抛售中，有四分之三的抛售是A股，其餘是香港上市股票。

投資者從在香港股市上漲時獲利的ETF撤資10億美元，這是自2015年1月以來最大的單周資金流出。此外，上周機構和散戶投資者還向追蹤港股的反向ETF淨注資約2.9億美元，創歷史新高。

在受投資者歡迎的反向產品中， 南方東英管理的兩倍做空恒生科技指數ETF（7552.HK）從中國科技股的回調中獲利，上周吸引了創紀錄的15億港元淨流入額。

二、文藝復興宏觀分析師：滬深300還能再漲50%！

不過，與熱錢的抛售形成鮮明對比的則是投資者對中國資產日益樂觀的情緒，近期貝萊德和高盛等全球策略師紛紛上調了中國股市的評級。

文藝復興宏觀研究（Renaissance Macro Research）的聯合創始人兼首席執行官Jeff deGraaf則依然非常看好中國資產的前景，他認為，對衝基金在短期内的抛售將會是一件「遺憾的事情」。

作為華爾街最具影響力的宏觀分析師之一，Jeff deGraaf曾在雷曼兄弟和美林擔任高管，並連續11年被評為華爾街最佳技術分析師。

Jeff deGraaf在接受採訪時表示，在他三十多年的華爾街職業生涯中，很少有市場能像現在這樣，如此完美地排列並預示一場長時間的上漲。他總結稱，「懷疑、估值、刺激、勢能和趨勢變化」（這些有利因素）都擺在那里。

正是這樣的背景下，Jeff deGraaf如今成為華爾街最看好中國的人士之一。他預計，滬深300指數未來12個月内將達到6000點，這一目標較當前指數點位上浮超過50%。相比之下，摩根士丹利預測到明年年中的點位則只有4000點。

他對於中國市場投資者的建議是：「保持止損，不要太過教條」。「我們認為政策反應是自我保護，是對經濟疲軟的反應，也是中國版「不惜一切代價」的時刻。」

【注：2012年歐債危機時期，新上任的歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在一場著名講話中用Whatever it takes（不惜一切代價）來指代其實施政策、維護歐元穩定的堅定決心】

Jeff deGraaf還淡化了即將到來的美國總統大選對中國股市的潛在風險。他說，這只是一場「附帶表演，可能沒什麽大不了的，而屆時市場的反應將是一個機會」。

另外，知名人士但斌、林園、任澤平等都發表過各自不同的觀點。

三、市場期待：2萬億新財政刺激措施

據彭博報道稱，投資者和分析師預計中國將部署高達2萬億元人民幣（合2830億美元）的新財政刺激措施。彭博社調查的23名市場參與者中的大多數表示，這是本周六財政部長藍佛安的新聞發佈會中他們最期待宣佈的内容。

除了財政方案的金額外，政策所支持的目標還將表明，在經歷多年的債務驅動的投資擴張（尤其是在房地產和基礎設施領域）之後，政府希望引導經濟走向何方。

歐洲工商管理學院經濟學家Pushan Dutt稱，刺激措施應該是多年期的，針對家庭，而不是重新啓動房地產投資拉動的增長故事。重要的是刺激的重點，而不是規模。

渣打大中華區及北亞首席經濟師丁爽則表示，政府機構現在需要在發佈政策之前摸清市場脈搏，避免讓預期攀升和崩潰，從而打擊市場情緒。

包括經濟學家、策略師和基金經理在内的大多數受訪者預計，如果周六沒有宣佈，未來六個月内也將出台新的財政刺激措施。並且，他們預測到明年年底，中國將出售更多政府債券（可能是特别國債）以擴大公共支出，規模或超3萬億元。

文章來源：活報告公眾號