「市值管理」政策將推動破淨公司估值重構！這些AH股或迎「春天」？

據LiveReport大數據獲悉，2024年9月24日，中國證監會就《上市公司監管指引第10號—市值管理（徵求意見稿）》公開徵求意見。

為貫徹落實《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》（國發〔2024〕10號），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報，中國證監會研究起草了《上市公司監管指引第10號—市值管理（徵求意見稿）》（以下簡稱《指引》），現向社會公開徵求意見。

《指引》要求上市公司以提高上市公司質量為基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用並購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。

《指引》明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關方的責任，並對主要指數成份股公司披露市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計劃等作出專門要求。同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規行為。

目前雖然還是向社會公開徵求意見的階段，但這無疑為股票市場注入一記強心針，9月25日A股市場大批破淨股紛紛漲停，包括海新能科、中南股份、光大嘉寶、福星股份、五礦資本及金融街等。   

47家AH公司或將受益於「市值管理」政策

雖然上述政策主要利好A股市場，但也有部分AH公司受益。

據LiveReport大數據，截至2024年9月25日，AH的上市公司共計143家，其中有47家上市公司股價尚處於破淨狀態。從公司屬性來看，AH破淨的公司大多為央企國企，合計36家，佔比76.60%，公眾企業(民企)合計10家，佔比21.28%，外資企業僅1家。

從A股破淨的公司股價修復空間來看，截至9月25日，共計14家公司的修復空間超100%，其中居前三的公司分别為美凱龍、民生銀行及萬科A，修復空間分别為334.79%、238.62%及177.11%。

上文也提到過，《指引》要求上市公司需結合實際情況依法合規運用並購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，來推動上市公司投資價值提升。但最直接，且方便有效的方式，我們認為是現金分紅、股份回購及股權激勵，其中股份回購通常搭配股權激勵一起用。

現金分紅在美聯儲超預期降息及美債收益率下降的趨勢，人民幣升值的背景下，穩定且高分紅的公司更能吸引部分市場資金。

據LiveReport大數據，當前AH破淨的公司中共計39家於最新報告期進行過分紅派息，其中有15家AH公司最新股息率(TTM)超5%，居前三的公司分别為浙商銀行、民生銀行及中國外運，最新股息率(TTM)分别為6.14%、5.92%及5.85%。

從股份回購層面，AH公司自年初至今，僅13家於A股市場進行過股份回購，其中回購居前三的公司分别為海通證券、江西銅業及中集集團，分别回購金額約為3.03億、2.59億及2.0億人民幣。

文章來源：活報告公眾號