楊德龍：政策利好與人民幣升值形成共振 股市的春天來了！

2024年9月25日，前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍發文表示，股市反轉的機會已經到來。四季度市場重心有望上移，國家隊一直在加大市場支持力度，通過買入各類指數ETF和大盤股穩定市場。四季度可能會與多頭形成共振，出現較好的上升行情。從市場反轉的角度來看，前期跌幅較大的板塊和個股可能會迎來大幅反彈，如白酒、醫藥、食品飲料等消費白馬股，以及新能源汽車、鋰電池等新能源板塊，科技板塊受到AI等新技術的帶動也有望成為市場反彈的主力。

以下是楊德龍9月25日發表的文章全文：

股市反轉的機會已經到來。在周二上午，國務院新聞辦公室舉行了新聞發佈會，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會的主要負責人介紹了金融支持經濟高質量發展的相關情況，並釋放了多項重磅政策利好，直接帶動A股市場出現大幅反彈。當日上證指數等主要指數上漲超過4%，成交量放大至九千七百多億，逼近萬億大關。周三滬深兩市繼續上漲，市場情緒得到極大提振，做多的信心大幅增強。

人民幣也大幅升值，從最高7.35成功破7至6.99，驗證了之前對美聯儲9月18日宣佈降息50個基點開啓降息周期的預判。中國相關部門出台的多項政策利好極大提振了國際資本對人民幣的信心，人民幣出現快速升值。這些重磅利好包括降息、降準、下調存量房貸利率、加大貨幣政策調控力度，以及對資本市場的具體支持措施。

央行行長潘功勝在講話中提到，對於證券、基金、保險公司的互換便利，首期可以提供5000億元，後續可根據需要再提供。對於支持符合條件的上市公司和主要股東提供的貸款支持回購增持股票，首期可以提供3000億元，後續也可以繼續提供。這表明央行可以為市場提供大量資金支持，增強市場信心。

金融監管總局和證監會等主要負責人的講話顯示，金融支持經濟高質量發展將不遺餘力。市場期待發改委、財政部等部門出台財政政策和貨幣政策配合，共同提振經濟表現。資本市場有望迎來春天。

9月18日美聯儲宣佈降息50個基點，為中國提供了良好的政策窗口。在美聯儲降息期間，人民幣升值，美元指數下降，為央行實施更靈活的增量貨幣政策打下基礎。央行宣佈降準50個基點，後期可能進一步降準。降息方面，下調了七天逆回購操作利率0.2個百分點，從目前的1.7%降至1.5%，引導LPR利率和存款利率同步下行，保持商業銀行淨息差穩定。

降低存量房貸利率的呼聲較高，此次下調幅度較大，達到50個基點，可能釋放出上千億資金，推動消費增長，減輕購房者還貸壓力。同時，統一了房貸最低首付比例，將第二套房最低首付比例從25%下調至15%，對穩定樓市起到積極作用。

人民銀行、金融監管總局和證監會出台的一系列政策將徹底扭轉投資者預期，推升對經濟復蘇的信心，形成上升行情。資本市場之前跌幅較大，許多優質股票已經跌出價值，此時出台的政策起到四兩撥千斤的效果，市場應聲而起，放量大漲。

四季度行情即將到來，市場已經得到充分調整，優質資產跌出價值，甚至一些白馬股跌出50%，利好市場的因素不斷累積，包括推動市場回升的政策利好可能會不斷出台。經濟學家呼籲財政政策方面要持續發力，通過發行超長期國債支持投資增長和消費復蘇。

四季度市場重心有望上移，國家隊一直在加大市場支持力度，通過買入各類指數ETF和大盤股穩定市場。四季度可能會與多頭形成共振，出現較好的上升行情。從市場反轉的角度來看，前期跌幅較大的板塊和個股可能會迎來大幅反彈，如白酒、醫藥、食品飲料等消費白馬股，以及新能源汽車、鋰電池等新能源板塊，科技板塊受到AI等新技術的帶動也有望成為市場反彈的主力。

四季度市場風險偏好有望提升，外資加大回流人民幣資產的力度，推動人民幣資產出現估值回升，外資的流入會提振投資者信心。港股已經率先上漲，恒生指數從低點上漲幅度接近30%，超過了20%的牛熊分界線，外資回流功不可沒。美聯儲降息為央行進一步降息降準打下基礎，四季度迎來的利好因素較多，彈性較大的股票及超跌股票可能會有更大的反彈力度。而前期超額收益較大的，例如高股息低估值板塊，可能反彈力度較小，因為前期跌幅較小。

四季度有望成為市場信心提升、政策利好不斷落實以及賺錢效應不斷提升的一個季度，也是全年難得的賺錢時間窗口。建議把握機會，積極佈局被錯殺的優質股票或優質基金，在年底打一個漂亮的翻身仗。