「牛市旗手」證券板塊再度大漲，牛市來了？

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9月25日，被譽為「牛市旗手」的券商板塊延續了前一天的強勁勢頭，港股與A股市場中的券商概念股再迎來大漲。

截至午間休盤，中泰期貨（01461.HK）大漲7.53%，中金公司（03908.HK）也上漲了6.36%，華泰證券（06886.HK）漲5.02%，中信證券（06030.HK）漲3.74%，中國銀河（06881.HK）漲3.63%，中州證券（01375.HK）、廣發證券（01776.HK）、中信建設證券（06066.HK）等概念股也都加入這股上漲浪潮。

在A股市場，券商概念板塊同步上攻。天風證券（601162.SH）、國海證券（000750.SZ）均錄得漲停板；太平洋（601099.SH）漲5.7%，西南證券（600369.SH）漲3.94%，國金證券（600109.SH）漲3.82%，東方財富（300059.SZ）漲3.6%。

消息面上，近日證券行業利好政策不斷！

9月24日，央行宣佈創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。人民銀行行長潘功勝表示，證券基金保險公司互換便利首期規模5000億，獲取的資金只能用於投資股市。同時，央行將創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票。

同日，中國證監會發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》。其中提到，引導證券公司加大對財務顧問業務的投入，充分發揮交易撮合作用，積極促成並購重組交易。定期發佈優秀並購重組案例，發揮示範引領作用。強化證券公司分類評價「指揮棒」作用，提高財務顧問業務的評價比重，細化評價標準。督促財務顧問、會計師事務所、律師事務所、評估機構等中介機構歸位儘責，提升執業質量。支持上市證券公司通過並購重組提升核心競爭力，加快建設一流投資銀行。

此外，時隔四年，證券公司風控指標計算標準也迎來修訂。9月20日，證監會修訂發佈《證券公司風險控制指標計算標準規定》，將於2025年1月1日起正式施行。

具體來看，此次修訂將通過放寬高評級優質券商風險資本準備調整系數和表内外資產總額折算系數，拓展優質證券公司資本空間，更好做優做強。

華龍證券研報稱，風控指標新規將更加有利於頭部券商提升槓桿率、資金使用效率和ROE，行業格局有望進一步提升行業集中度，體現了監管「扶優限劣」和對證券公司功能性的定位。

事實上，從政策面看，近兩年，推動證券公司做優做強已被多次提及。

例如，2023年10月底，中央金融工作會議強調，要「培育一流投資銀行和投資機構」。同年11月，證監會再次發聲，稱將支持頭部券商通過業務創新、集團化經營、並購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行。

今年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》。新「國九條」明確提出，要支持頭部機構通過並購重組等方式提升核心競爭力。

在嚴監管、打造優質頭部券商等一系列政策導向下，證券行業的並購重組步伐明顯加快。據統計，今年證券業並購案例已有7起，包括「國泰君安+海通證券」「國聯+民生」「浙商+國都」「西部+國融」「平安+方正」「太平洋+華創」「國信+萬和」。

平安證券稱，今年以來行業供給側改革明顯加速，頭部券商有望通過並購重組、組織創新等方式拓展資本空間、做優做強，建議關注專業能力領先、經營穩健的頭部券商。

從投資角度分析，昨日在一系列強勁金融政策「組合拳」下，資本市場活躍，多家機構「唱多」，研報中洋溢著「牛市」的氛圍。分析稱，若指數反彈延續，券商板塊或有望繼續擔任上漲「急先鋒」的角色。

申港證券表示，從估值角度來看，當前的估值處在歷史較低的位置，具備一定的長期投資價值，左側交易者可以適度佈局業務具有鮮明特色且在未來資本市場有較好恢復情況下彈性大的證券公司。