港股燃氣股集體活躍，新奧能源漲超6%，受啥刺激？

原創

9月24日，港股燃氣板塊繼續走強。

截至午間休盤，新奧能源（02688.HK）表現最為強勁，大漲6.1%，現5連漲；中國燃氣（00384.HK）漲3.88%，北京控股（00392.HK）漲2.63%，昆侖能源（00135.HK）漲2.53%，香港中華煤氣（00003.HK）、中裕能源（03633.HK）、華潤燃氣（01193.HK）等跟漲。

消息面上，新奧能源發佈公告稱，2023年9月公告的1億美元獎勵股份購買計劃已實施完畢，公司擬動用不超過3億港元，繼續回購公司股票用於員工獎勵。此外，公司宣佈擬動用不超過3億港元回購上市公司股票注銷。

中金表示，新奧能源繼續推進股份回購，具備較為積極信號意義。管理層向市場表明了對公司長期價值的積極態度。

受此消息提振，新奧能源成為了港股燃氣板塊中漲勢最為迅猛的股票。

除此之外，近期多地發佈居民管道燃氣銷售價格上調通知，也為燃氣行業帶來了一定的利好。

近日，合肥市發展和改革委員會發佈關於居民管道天然氣銷售價格有關事項的通知：自2024年10月15日起，合肥市居民管道天然氣銷售價格將調整。

調整後，第一檔由2.72元/立方米漲至3.02元/立方米，第二檔由2.96元/立方米漲至3.32元/立方米，第三檔由3.92元/立方米漲至4.53元/立方米。

據悉，合肥上調居民用戶氣價是源於天然氣價格聯動機制。該機制是指保持氣源採購平均成本和用戶終端銷售價格之間的聯動。

眾所周知，我國城燃公司向終端用戶的銷售價格仍由地方政府監管，實行政府定價，導致導致燃氣公司價格很難及時調整，容易出現成本倒掛現象。

而天然氣順價機制，則被認為是疏解這一問題的關鍵措施。近兩年，行業内對於完善天然氣上下遊價格聯動機制、及時疏導價格矛盾的呼聲高漲。

2023年，國家發改委出台《關於建立健全天然氣上下遊價格聯動機制的指導意見》。在其指導下，各省市開始試水氣價聯動機制改革，目前正在全面鋪開。

從當前看，根據國家發佈的居民天然氣上下遊價格聯動機制，部分城市已落實調價政策。例如，日前，天津、上海等都紛紛公佈於9月1日起調整居民用管道天然氣銷售價格。

市場分析表示，氣價聯動機制落地可以疏導城市燃氣企業的經營壓力，促進燃氣行業健康發展。天風證券指出，今年各地氣價聯動機制持續推進，利好城燃企業毛差修復。

今年上半年，國内幾大城燃企業中，中國燃氣（00384.HK）因會計周期迄今尚未公佈業績；華潤燃氣（01193.HK）、新奧能源（02688.HK）上半年淨利潤均有不同程度下滑，僅昆侖能源（00135.HK）一家微增。

其中，華潤燃氣收入同比增長7.7%至520.76億元，歸母淨利潤同比下滑2.5%至34.57億港元；新奧能源收入同比增長0.9%至545.87億元，歸母淨利潤同比下滑22.8%至25.73億元；昆侖能源收入同比增長6.7%至929.22億元，淨利潤同比微增2.58%達33.05億元。

從主營業務表現來看，上半年國内天然氣消費情況較好，帶動城燃企業天然氣銷售業務收入增長。

而城燃企業的燃氣接駁業務受房地產行業持續低迷的影響，華潤燃氣、新奧能源上半年相關業務收入均出現不同程度的的減少。昆侖能源主營業務不包含接駁業務，公司業績未受此業務環境影響。

展望後市，摩根大通發佈研究報告稱，中國燃氣公用股上半年的業績再次印證該行對行業正面看法，燃氣量穩步增長(同比升逾5%)，利潤率及自由現金流有所改善。雖然新接駁業務跌幅比預期大，當中新奧能源及潤燃利潤同比跌30%至50%，但由於新接駁業務平均僅佔該行業2024及2025年度利潤低於15%至約10%，意味著未來盈利質量將更好。此外，大部分燃氣公司均承諾穩定派息及/或提高派息，令燃氣股收益率吸引。

該行續指，料燃氣股可受惠於利潤前景、現金流及監管環境改善。行業中，該行偏好華潤燃氣，認為其上半年業績強勁，估計三個月内跑赢同業。另看好新奧能源12個月的上升空間最大，相信市場對其銷量增長及企業管治的憂慮過度，予其目標價為65港元，評級「增持」。