【美股解碼】美國經濟表現欠佳，哪兒是避風港？

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美國供應管理協會（ISM）最新公佈的數據顯示，2024年8月份美國制造業採購經理指數（PMI），由上月的46.8微升至47.2點，但低於市場預期的47.5，並且處於收縮區間。

PMI讀數高於50，代表經濟活動擴張，低於50代表經濟不太樂觀，處於收縮區域。

受訪者表示，留意到新訂單水平進一步下降，從7月時的47.4下降至44.6點，已是連續第三個月下降。儘管訂單消耗，產值的下降幅度卻有所加快。與此同時，就業水平連續第三個月下降。價格層面上，成本上升幅度高於預期，也與美聯儲通脹受到遏制的期望相悖。

儘管這些數據或有利於美聯儲加大降息幅度的預期，但意味著美國經濟表現不儘如人意，後者對當前資本市場的影響似乎更顯著一些。

美股在公佈相關經濟數據後大跌，道瓊斯工業平均指數（DJI.US）大跌1.51%，納斯達克指數（IXIC.US）大跌3.26%，標普500指數大跌2.12%。

其中，芯片股大幅下挫，英偉達（NVDA.US）下挫9.53%，英特爾（INTC.US）大跌8.80%，AMD（AMD.US）下跌7.82%。此外，其他半導體股也紛紛下跌，博通（AVGO.US）跌6.16%，美光科技（MU.US）急挫7.96%。反映半導體股表現的VanEck半導體ETF下挫7.50%，其重倉股包括英偉達、台積電（TSM.US）、博通、AMD、阿斯麥（ASML.US）、拉姆研究（LRCX.US）等。

財華社認為，芯片股因為之前AI概念的推動而累計大漲是回調幅度較大的一個原因，另一個原因，可能與市場擔心經濟前景欠佳，全球需求疲弱，或不足以支持AI智能發展所帶來的顯著產能提升，產能過剩或會令AI的巨資投入變得昂貴，拖累整體投資回報。

資金逃去哪里？

儘管股市表現不濟，債市卻是另一回事。

美國10年期債券收益率跌破3.85%的關口，繼續下試14個月低位，這是因為資金或對美聯儲擴大降息幅度的信心增強，資金湧向債市——債市收益率與債券價格走勢呈反向。

另一方面，美元匯價也靠穩，因市場需要尋找避風港。

儘管美國經濟前景不樂觀，但美元作為全球最主要的結算貨幣，加上利率高企，仍是機構的心頭好。資金買入美元避險，即使收取的現金利息或降低，也比資本冒險虧損劃算，美元指數穩定在101點水平。

有意思的是，日元也成為避風港，日元結束兩周下跌而反彈，兌美元現重返145日元水平。財華社認為，日元加息預期或是資金流入的主要原因。

今年大漲的芯片股不受歡迎，但是老牌的藍籌卻仍是資金的避風港。

財華社留意到，在跌市中，消費股寶潔（PG.US）、醫療健康公司聯合健康（UNH.US）、可口可樂（KO.US）、強生（JNJ.US）、百事（PEP.US）等仍見資金流入。

金價曾一度結束之前的跌勢，重上2,490美元/盎司——地緣和歐美大選的不明朗性，或推高了黃金的需求。

另一方面，美聯儲降息的預期也令以美元計價的黃金變得吸引。然而，市場情緒尚未穩定，多空雙方的較量依然激烈，近期金價的劇烈波動或許能夠反映出這一現象。

目前，市場等待本周後期更多經濟數據，以拆解美聯儲接下來的意圖。

由於上市公司已公佈了6月和7月財季的業績，投資者轉向關注宏觀經濟數據和消息面，接下來全球資金或會圍繞主要央行的舉措而動，尤其美聯儲、日本央行和歐洲央行，而觸發這些央行行動的通常是本區域的經濟發展水平，因此宏觀經濟數據將備受注視。