光模塊「雙雄」業績炸裂，股價為何「波瀾不驚」？

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7月15日，「光模塊一哥」中際旭創（300308.SZ）發佈公告，預計2024年上半年實現歸母淨利潤21.50億元至25.00億元，同比大幅飙升250.30%至307.33%。

單看第二季度，公司實現歸母淨利潤為11.41億元至14.91億元，超過一季度表現，再創單季度淨利潤新高。

對於業績增長，中際旭創表示，旗下800G/400G等高端光模塊產品出貨比重快速增長，產品結構持續優化，推動公司營收和利潤同比大幅提升。

此外，7月15日，光模塊「三劍客」之一的新易盛（300502.SZ）亦發佈公告，預計2024年上半年實現歸母淨利潤8.10億元至9.50億元，同比大幅增長180.89%至229.44%，表現十分亮眼。

近一年以來，由於AI產業摁下了「加速鍵」，相關算力需求迎來爆發式增長，而光模塊是數據傳輸的基礎部件，其景氣度自然超預期，來自海外科技巨頭包括英偉達（NVDA.US）、谷歌（GOOGL.US）和亞馬遜（AMZN.US）的資本開支不斷增加，相關產業鏈企業訂單接到手軟。

不過，7月16日截至發稿，中際旭創股價高開低走，下跌1.36%，目前報147.55元/股，市值1654億元。新易盛亦高開低走，微漲0.65%，報113.15元/股，市值802億元。

此外，被業界譽為「三劍客」之一的天孚通信（300394.SZ），與中際旭創、新易盛齊名，儘管尚未公佈2024年上半年的業績預告，但其股價在今日呈現出回調態勢。截至發稿前，跌幅已達1.10%。

有投資者認為，中際旭創與新易盛業績披露之後，股價卻下跌或許存在業績利好兌現之後是利空；亦有觀點認為，中際旭創二季度歸母淨利潤同比增速不及一季度增速。

值得關注的是，自去年年初至今，中際旭創累計漲幅超過640%，新易盛累計漲幅超過550%，妥妥的大牛股，相關機構資金早已賺得盆滿缽滿，目前，光模塊個股算是市場的「明牌」，業績高增長在市場預期之内，股價小幅調整或是獲利盤逢高減倉所致。

另一方面，也有觀點認為，光模塊本質是組裝制造業，上遊受到核心部件光芯片的掣肘，相關的產能限制及貿易風險值得關注。

對此，中際旭創回應稱，2023年以來，EML、VCSEL等光芯片和DSP等核心物料存在一定程度的緊張。由於明年800G和400G的需求預計仍然非常旺盛，因此今年至2025年，這些核心物料仍將可能維持相對緊張狀態。

至於貿易方面，中際旭創已提前進行規避。自2019年開始，公司就佈局了海外產能。目前，公司已在泰國建成了7萬多平方米的廠房，能夠全面生產400G、800G等高端光模塊。

新易盛7月份在互動平台亦表示，公司泰國工廠一期已於2023年上半年正式運營，產能持續提升，泰國工廠二期正在建設中。