英偉達問鼎美股後，當下市場是風險or機會？

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AI的爆火及資金的抱團成全了英偉達（NVDA.US）的神話！

6月18日（當地時間），英偉達大漲3.51%，自2023年以來已飙升8.3倍，市值也急劇攀升，達到了近3.34萬億美元，首次升至美股第一的位置；此前佔據市值榜首的微軟（MSFT.US）則退居第二，目前市值約3.32萬億美元；蘋果（AAPL.US）市值約3.29萬億美元，位居第三。

不過，隨著頭部科技股的一路狂飙，當下美股市場究竟是機會還是風險值得關注。

英偉達連創記錄，三強市值均破3萬億

眾所周知，在ChatGPT橫空出世後，AI成為近年最火爆的領域，OpenAI、微軟、Alphabet、亞馬遜（AMZN.US）、Meta（META.US）等公司對處理器的大量需求，使得英偉達的業務迅速增長，因為英偉達在AI芯片領域一度有著近乎壟斷的地位。

受此影響，英偉達的業績迎來爆發，其2024財年的歸母淨利潤同比飙增581.32%至297.60億美元。

在產品大賣的同時，英偉達的股價也是節節攀升，連破記錄。

2023年6月13日，英偉達市值一舉跨越了1萬億美元的重要關口；2024年2月23日，英偉達市值漲破2萬億美元大關，創下了市值從1萬億美元增長至2萬億美元的最快紀錄；2024年6月5日，英偉達繼續高歌猛進，順利突破3萬億美元，從2萬億美元到3萬億美元的跨越僅用了不足4個月的時間。

隨著股價的瘋漲，英偉達在懷疑聲中超越了Meta、亞馬遜、谷歌等眾多明星股，並相繼翻越了蘋果和微軟這兩座市值超3萬億美元的「大山」，問鼎整個市場。

這也就是說，目前美股市場已有英偉達、微軟、蘋果3家公司市值超過3萬億美元，位於第一梯隊；谷歌、亞馬遜、Meta則位居第二梯隊，市值也都超過1萬億美元。

而根據券商Strategas的數據，在微軟、蘋果和英偉達市值突破3萬億以後，三家公司佔標普500指數權重達到了20%以上。另外，美股三巨頭已經佔全球股市市值的10%以上，這也是歷史上首次出現。

美股當下是機會還是風險？

值得注意的是，在狂飙猛漲之後，有不少機構的分析師還在高聲唱多。

知名美國「科技股鼓吹手」、韋德佈什證券的股票研究董事總經理Daniel Ives在近日的報告中稱，美國科技股的牛市「才剛剛開始」，他相信在未來一年，英偉達、蘋果和微軟將成為科技行業4萬億美元市值的爭奪焦點，第二陣營也有充分的上升空間。

理由則是隨著第四次工業革命的推進，企業和消費者對這些芯片的需求日益增長，英偉達的GPU芯片本質上就是科技領域的新黃金或石油。

Baron Capital Inc.的副總裁兼投資組合經理Michael Lippert在接受採訪時候也強調，英偉達不僅僅是一家芯片銷售公司，他們還提供系統，並且公司的專有軟件和開發生態系統是其成功的因素。

在英偉達完成1拆10的拆股後，羅森佈拉特證券公司的分析師Hans Mosesmann日前也表示，英偉達將延續漲勢，在未來一年其市值可高達近5萬億美元。

而需要指出的是，美股三巨頭佔標普500指數的權重以及佔全球股市市值的比重其實說明了一件事情，那就是美股市場有些「頭重腳輕」，市值和流動性都聚集在頭部企業，尤其是三巨頭。

用A股的話來說，美股當下出現了非常明顯的「抱團」現象，或許存在比較嚴重的泡沫。

隨著市場的上漲，認為美股將要「崩盤」的聲音也不少。

華爾街傳奇預言家Gary Shilling警告稱，美國股票可能會暴跌30%，經濟衰退可能在幾個月内到來。他指出，目前股票價格非常昂貴，標準普爾500指數的席勒市盈率比長期平均水平高出約45%。此外，他還提到了未來「債務炸彈」的風險。

摩根大通首席市場策略師科拉諾維奇近日在報告中稱，我們的謹慎立場是基於我們的觀點，即沒有重新調整的上行空間，任何上行空間都必須來自盈利增長。但我們認為即使在最好的情況下，盈利增長也不足以承擔股票風險。

根據上述報告，科拉諾維奇表示，要想避免20%的回調，必須相信科技股將在短期内成為整體經濟增長的一個更有意義的驅動力。不過，他並不認同這種樂觀的前景，而是建議投資者在投入資金之前保持耐心。

結語

從來沒有只漲不跌的市場，更沒有只漲不跌的股票。

在資金的抱團下，以英偉達為代表的科技股近年漲得太多、太急，積累了眾多獲利盤，風險也一直在累積。從A股的經驗來看，在極致的抱團後，接盤的資金日益減少，最終只會一地雞毛，即使是有著「印鈔機」之稱的貴州茅台（600519.SH）也難免遭遇大跌。

一旦美聯儲開始降息，聚集在美國的一部分資金很有可能會流向新興市場「窪地」，是否會給抱團嚴重的美股市場一擊重擊值得關注。

事實上，狂飙的股價已經引發了一些企業高管的減持。以英偉達為例，Washington Service匯編的統計數據顯示，年初至今，英偉達高管以及董事成員已經抛售大約77萬股公司股票，價值超過7億美元，這還不包括該公司6月10日以1拆10比例股票分拆帶來的影響。