港股科网股集体“狂欢”！“王者归来”还是“昙花一现”？

原創

4月22日，港股集体回暖，恒生科技指数强势上攻，涨幅达1.78%。其中，成分股，美团-W（03690.HK）放量大涨5.56%，腾讯控股（00700.HK）涨5.46%，阅文集团（00772.HK）涨5.13%，京东集团-SW（09618.HK）涨3.29%，哔哩哔哩-W（09626.HK）等跟涨。

消息面上，港股市场迎来政策利好，中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》。具体包括 ，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排，以及支持内地行业龙头企业赴港交所上市。多家机构认为，这些措施有利提振了港股市场的信心。

国泰君安证券认为，在5项资本市场对港合作措施的支持下，南向资金将持续流入港股市场，进一步增加港股市场的话语权，提升港股市场的价格稳定性及合理性。

中金公司研报指出，中国证监会网站发布《5项资本市场对港合作措施》，进一步拓展沪深港通机制、巩固香港国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。整体来看，本次变化针对港股市场近年来所面临的新变化和新形势，尤其是市场流动性不足，融资吸引力下降以及内地投资者可投资范围有限等问题，有的放矢的提供应对措施。

该行称，中长期看，不仅有利于丰富交易产品种类、为外资和内地投资者提供更多便利和选择，同时也有助于促进两地资本市场进一步融合，助力人民币国际化并强化香港金融中心地位。

天风证券也表示，证监会发布支持龙头企业赴港上市等利好香港市场的措施，持续看好低估港股反弹机会。

从资金净流入方面来看，近四周，南向资金已持续净流入港股市场。自3月26日以来的四周，南向资金持续不断净流入港股市场，累计超过789亿港元，主要是港股计入过高的风险溢价，优质资产性价比凸显。

分行业看，南向资金净流入港股所有行业，更青睐金融、能源和电讯等高分红行业，以及互联网为主的其他优质资产。

与此同时，2024年以来，港股上市公司持续加大回购。其中，互联网龙头腾讯控股期间回购超200亿港元，高居港股回购榜首；美团、小米集团、快手回购额也较大，均位于回购榜前10。

在机构观点方面，随着利好政策的持续推出、港股回购力度的不断增强以及估值吸引力的日益显现，国泰君安、中信证券和海通证券等主流投行及券商对港股及恒生科技指数均表达了积极的看法。

国泰君安表示，中国资本市场新“国九条”，有助于投资者向更低估值、更稳定增长、更高分红的资产聚焦。而过去几年港股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，股价正在进入击球区，可以用更长期的眼光去审视中国互联网公司的机会。行业选择方面，以高股息为主，并开始布局港股互联网的反弹。

中信证券判断，港股科技互联网公司有望迎来估值修复。当前，恒生科技互联网板块估值持续偏低，已充分体现全球投资人的悲观预期。业绩方面，恒科头部公司收入利润增速触底，经营性现金流与净利润的比值持续改善，现金流情况好于美股同类公司。

海通证券表示，互联网公司持续加大回购彰显市场信心。对于港股互联网板块而言，国内经济、美联储加息等仍然是当前核心宏观变量，预计随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效持续释放，各公司收入和利润端逐步回暖，叠加AI带来新一轮产业革命，有望催生新的增长点。