港股科網股集體「狂歡」！「王者歸來」還是「昙花一現」？

原創

4月22日，港股集體回暖，恒生科技指數強勢上攻，漲幅達1.78%。其中，成分股，美團-W（03690.HK）放量大漲5.56%，騰訊控股（00700.HK）漲5.46%，閱文集團（00772.HK）漲5.13%，京東集團-SW（09618.HK）漲3.29%，哔哩哔哩-W（09626.HK）等跟漲。

消息面上，港股市場迎來政策利好，中國證監會發佈《5項資本市場對港合作措施》。具體包括 ，放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易櫃台納入港股通、優化基金互認安排，以及支持内地行業龍頭企業赴港交所上市。多家機構認為，這些措施有利提振了港股市場的信心。

國泰君安證券認為，在5項資本市場對港合作措施的支持下，南向資金將持續流入港股市場，進一步增加港股市場的話語權，提升港股市場的價格穩定性及合理性。

中金公司研報指出，中國證監會網站發佈《5項資本市場對港合作措施》，進一步拓展滬深港通機制、鞏固香港國際金融中心地位，共同促進兩地資本市場協同發展。整體來看，本次變化針對港股市場近年來所面臨的新變化和新形勢，尤其是市場流動性不足，融資吸引力下降以及内地投資者可投資範圍有限等問題，有的放矢的提供應對措施。

該行稱，中長期看，不僅有利於豐富交易產品種類、為外資和内地投資者提供更多便利和選擇，同時也有助於促進兩地資本市場進一步融合，助力人民幣國際化並強化香港金融中心地位。

天風證券也表示，證監會發佈支持龍頭企業赴港上市等利好香港市場的措施，持續看好低估港股反彈機會。

從資金淨流入方面來看，近四周，南向資金已持續淨流入港股市場。自3月26日以來的四周，南向資金持續不斷淨流入港股市場，累計超過789億港元，主要是港股計入過高的風險溢價，優質資產性價比凸顯。

分行業看，南向資金淨流入港股所有行業，更青睐金融、能源和電訊等高分紅行業，以及互聯網為主的其他優質資產。

與此同時，2024年以來，港股上市公司持續加大回購。其中，互聯網龍頭騰訊控股期間回購超200億港元，高居港股回購榜首；美團、小米集團、快手回購額也較大，均位於回購榜前10。

在機構觀點方面，隨著利好政策的持續推出、港股回購力度的不斷增強以及估值吸引力的日益顯現，國泰君安、中信證券和海通證券等主流投行及券商對港股及恒生科技指數均表達了積極的看法。

國泰君安表示，中國資本市場新「國九條」，有助於投資者向更低估值、更穩定增長、更高分紅的資產聚焦。而過去幾年港股互聯網的政策調整和估值調整都已經充分，股價正在進入擊球區，可以用更長期的眼光去審視中國互聯網公司的機會。行業選擇方面，以高股息為主，並開始佈局港股互聯網的反彈。

中信證券判斷，港股科技互聯網公司有望迎來估值修復。當前，恒生科技互聯網板塊估值持續偏低，已充分體現全球投資人的悲觀預期。業績方面，恒科頭部公司收入利潤增速觸底，經營性現金流與淨利潤的比值持續改善，現金流情況好於美股同類公司。

海通證券表示，互聯網公司持續加大回購彰顯市場信心。對於港股互聯網板塊而言，國内經濟、美聯儲加息等仍然是當前核心宏觀變量，預計隨著後續經濟改善、競爭格局優化、降本增效持續釋放，各公司收入和利潤端逐步回暖，疊加AI帶來新一輪產業革命，有望催生新的增長點。