全年淨利翻1.3倍！昊海生科「開掛」了？

原創

近日，「醫美三劍客」之一的昊海生物科技(06826.HK）公佈了2023年業績公告。

財報顯示，2023年收入26.35億元，同比增加25.27%；歸母淨利潤4.16億元，同比增長130.58%。這份年報，昊海生物科技不僅擺脫了「增收不增利」的困境，還取得大幅增長，著實讓人眼前一亮。

績後，3月11日昊海生物科技(06826.HK）高開，截至發稿前，漲幅為4.93%至39.35港元/股。A股方面，昊海生科（688366.SH）亦同步衝高，截至發稿前，漲幅5.26%。

資料顯示，昊海生物科技是國内頭部生物材料企業，專注於醫用生物材料的研發、生產和銷售，這些年，該公司瘋狂的並購，截至目前，已覆蓋眼科、醫療美容與創面護理、骨科、防粘連及止血四大治療領域。

回顧過去，儘管營收規模持續擴大，但公司歸母淨利潤卻總是「上蹿下跳」，毛利率也呈現下滑趨勢。2019年至2022年，昊海生物科技歸母淨利潤分别為3.71億元、2.3億元、3.52億元、1.8億元，同比增速分别為-10.56%、-37.95%、53.10%、-48.76%；同期，毛利率也從77.19%下探至68.79%。

2023年，伴隨著我國國民經濟穩中向好，醫療需求與供給逐漸回歸常態，昊海生物科技及其子公司均正常開展生產經營活動，同時積極拓寬營銷推廣渠道，加大產品營銷力度。

昊海生物科技業績開始出現轉機。期内，其營收、歸母淨利潤同比分别大增25.27%、130.58%；毛利率止住了下滑的趨勢，回升到70.34%，而2022年為68.79%。

分業務看，昊海生物科技實現高增長，得益於眼科、骨科等各產品線的銷量、收入都顯著增長，特别是高毛利「醫美業務」功不可沒。

此前眼科是昊海生物科技主營業務，但近幾年這項業務的營收比重有明顯下滑趨勢；而醫美業務則明顯「後來居上」，已成為昊海生物科技收入的主力軍。

在醫美板塊，昊海生物科技推出了「海薇」、「姣蘭」、「海魅」三代玻尿酸產品，依次對焦低端、中端和高端三個階層，其第四代有機交聯玻尿酸產品已處於注冊申報階段後期。其與愛美客（300896.SZ）、華熙生物（688363.SH）一起被稱為「醫美三劍客」。

財報顯示，2023年，公司醫美板塊營收10.53億元，同比大增41.44%。其中，玻尿酸收入5.99億元，佔醫美板塊營收比例為56.94%，同比大增95.78%，拉動醫美板塊收入高增。

醫美行業向來以「暴利」著稱。在披露2023年財報時，昊海生物科技就表示醫美玻尿酸產品銷售表現良好，帶動了公司整體營收及毛利增長。

當然，除了玻尿酸產品外，昊海生物科技的醫美版圖還涉足生活及家用美容兩大市場，主要產品有生產外用人表皮生長因子、射頻及激光設備。

對於公司淨利潤大幅增長，昊海生科科技在公告中解釋，除了各產品表現靓麗外，影響因素還有：2022年，公司美國子公司Aaren Scientific Inc.因業務重新整合而出現減值迹象，計提資產減值損失約4607萬元，而報告期内沒有該等減值損失；以及子公司在2022年3月至5月期間生產經營停滞，導致集團於2022年度產生停工損失約3735萬元，而報告期内沒有該等損失。上述因素疊加使報告期内歸母淨利潤同比大幅增長。

展望後市，德邦證券研報指出，昊海生物科技為生物醫用材料龍頭企業，搭建「注射填充+光電儀器+肉毒+膠原」等管線，人工晶狀體集採「以價換量」，看好「醫美+醫藥」雙輪驅動。預計24-26年營業收入至32.41億/38.24億/43.33億，歸母淨利潤為4.98億/6.27億/7.55億，同比增長20%/26%/20%，維持「增持」評級。

信達證券也認為，昊海生物科技姣蘭lips豐唇&海魅玻尿酸有望持續放量、海魅雲境蓄勢待發、海神即將獲批，或有望支撐醫美業務持續高增長並拉動盈利能力提升；人工晶體集採全面獲批，多個高端產品臨床推進，中長期成長值得期待。