盛美上海擬募資45億擴產，股價大幅跳水11.68%！

原創

1月26日，半導體清洗設備的龍頭盛美上海（688082.SH）跳空大跌11.68%，報收82.40元/股，市值達359億元。

這也帶動一眾的半導體個股紛紛走低，截至收盤，通富微電（002156.SZ）跌9.87%，斯達半導（603290.SH）跌7.46%，兆易創新（603986.SH）跌7.32%，長川科技（300604.SZ）跌7.04%，中微公司（688012.SH）跌6.27%，北方華創（002371.SZ）跌2.64%。

擬募資45億擴產，投資者竟用腳投票？

近日，盛美上海公告，公司擬定增募資不超過45億元，擬投入研發和工藝測試平台建設項目、高端半導體設備叠代研發項目及補充流動資金，相關募投項目均隸屬公司主營業務，有望提振未來業績。

值得關注的是，盛美上海上一次募資還是IPO，彼時公司募集資金淨額達34.81億元，截至去年9月末，該部分資金尚未使用的仍有13.67億元，接近四成。

對此公司表示，上次的募投項目尚處於建設期，而此時公司選擇繼續募資，可見產能擴張的迫切性，背後亦體現出半導體行業制造產能的加速擴張。

盛美上海旗下客戶包括SK海力士、中芯國際、華虹集團、長江存儲等。近日，存儲龍頭SK海力士剛公佈2023年第四季度業績，公司實現營業利潤3460億韓元（約合2.6億美元），上年同期為虧損1.912萬億韓元，大超市場預期。

在AI的驅動之下，相關存儲芯片產品，尤其是HBM3產銷兩旺，SK海力士表示2024年預留約10萬億韓元（約合76億美元）的設施資本支出，公司的資本開支或步入上行周期。

此外，半導體巨頭台積電此前亦公佈2023年第四季度業績，實現淨利潤2387億新台幣，雖同比下降，但環比增長13.1%，明顯好於市場預期。

台積電算是全球半導體行業的風向標，其業績回暖也預示著，在當前消費電子市場回暖及AI的風口之下，半導體行業2024年的資本開支或維持高位，對於上遊設備產商盛美上海的景氣度將是直接的利好。

令投資者意外的是，募資45億元的消息一出，盛美上海的股價反而大跌11.68%，投資者紛紛用腳投票。

這或許是由於當下資金追求低市淨率或者高股息的央國企，昨日萬億市值的中國石油（601857.SH）久違的放量漲停，亦是一個明顯的信號。而對比之下，科創板走勢疲態儘顯，盛美上海如此大額的「抽血」，被解讀為利空也不意外。

另外，募投項目存在一定風險。作為上遊的「賣鏟人」，盛美上海的應收賬款高企，存貨佔比過高。

截至2023年9月末，公司的應收賬款賬面價值為12.39億元，存貨賬面價值為36.05億元，而公司前三季營收僅為27.50億元。

與此同時，截至去年9月末，公司經營活動產生的現金流量淨額為-2.58億元。公司作為上遊半導體設備供應商，產業鏈議價權受限，現金流情況並不樂觀。

半導體設備業績強勢，國產替代恰逢其時

盛美上海是國内半導體清洗設備的領頭羊，其控股股東為美國NASDAQ上市公司ACMR，後分拆A股IPO項目，並於2021年正式登陸科創板。

截至目前，ACMR仍持有盛美上海82.09%的股份，不過其美股市值僅為12.27億美元。

半導體清洗環節雖然相比刻蝕、薄膜沉積等價值佔比不大，技術壁壘不高，但該環節國產化率較高（已超過30%），而盛美上海作為其中的龍頭，市佔率持續領先，近些年公司的業績也是節節攀升。

2020年至2022年，盛美上海營收從10.07億元增至28.73億元，歸母淨利潤從1.97億元增至6.68億元。2023年，公司預計實現營收36.50億元至42.50億元，同比繼續增長27.04%-47.93%，不過公司並未預測利潤情況。

不僅如此，公司還預計2024年營業收入將在50.00億元至58.00億之間，早早披露未來的營收預期，可見管理層信心十足。

當然了，盛美上海也並非個例，近期半導體設備公司的業績普遍喜人。

比如，北方華創預計2023年實現營收209.70億元-231.00億元，同比增長42.77%-57.27%，實現歸母淨利潤36.10億元-41.50億元，同比大幅增長53.44%-76.39%。

據悉，2023年公司新簽訂單超過300億元，其中集成電路領域佔比超70%，照這個趨勢，公司在今年（2024年）增長趨勢依然有一定保障。

中微公司此前亦公佈了業績預告，公司預計2023年營收62.60億元，同比增長32.10%，同期歸母利潤17.00億元-18.50億元，同比增長45.32%-58.15%。

專注半導體檢測的中科飛測（688361.SH）更是預計2023年實現歸母淨利潤1.15億元-1.65億元，同比暴增860.66%至1278.34%。

「捷報頻傳」之下，也反映出半導體設備行業在晶圓廠擴張和國產替代加速的背景下，景氣度持續攀升。

芯謀研究提供的數據顯示，2023年中國大陸半導體設備市場規模達到創紀錄的342億美元，該機構預計，2024年中國大陸半導體設備市場規模將達到375億美元，增長9.6%。

不少券商研報亦表示，2024年國内半導體行業逐步復蘇，預計將帶動對國内半導體設備的購置需求，此外，合肥長鑫、長江存儲目前正處於國產線攻關突破階段，半導體設備國產替代仍需求迫切，相關設備有望加速導入，為上遊供應商帶來明顯的訂單增量。